Revisão TOP20 Paris: Euronext

1. Contexto Histórico

Começo por reler as análises anteriores, para entrar no contexto:

Entretanto, com as aquisições das Bolsas de Dublin e de Oslo, Lisboa caiu para 5º em termos de origem das Receitas da Euronext:

Entrou no TOP20 Paris no dia 1 de junho de 2017, à cotação de 47,14 €:

Entretanto pagou 3,27 € em dividendos brutos.

Bons resultados.

Nesta análise mencionei a expetativa de um Lucro de 250 M€ em 2019, que poderia ser mais alto por causa da aquisição da Oslo Bors. No entanto vi agora na Reuters que o Lucro de 2019 foi de 222 M€. Vejamos a apresentação dos resultados de 2019. Ah, OK, a estimativa de 250 M€ era para o Resultado Líquido Ajustado e esse foi de 271,4 M€:

 

Depois desta, o que haverá mais para dizer ou analisar?

A Euronext acabou por não cometer a tal “loucura” e a Bolsas y Mercados Españoles (BME) foi parar às mãos da SIX, a Bolsa da Suíça:

Pena os suíços serem tão ricos, senão a Euronext poderia comprar a SIX e dessa forma engolia também a BME.

2. Perspetivas

No press release dos resultados de 2019 podemos estudar os diversos segmentos da Euronext com algum detalhe e tendo em conta o contexto dado pela seguinte previsão…

…penso que o único segmento que pode ser fortemente afetado por um eventual Bear Market é o do Listing e dentro desse, o dos IPOs:

Mas, os IPOs contribuíram com apenas 10,6 M€ em 2019, de um total de 679,1 M€ de Receitas, ou seja, cerca de 1,6% do total.

Mas claro, se o índice Euronext 100 no futuro, depois de subir mais um bom bocado do ponto atual…

Nota: não considerem a escala temporal

…tiver um Bear Market de -45%, é evidente que a cotação da Euronext não passará incólume, certamente que vai haver uma compressão de múltiplos. Ela pode por exemplo subir acima de 100 € nos próximos meses e depois, ao longo de 2021, descer uns 25% até ao ponto em que está agora, antes de retomar a tendência ascendente:

Nota: continuem a ignorar o eixo dos xx

Mas, especialmente neste caso, não sabemos se outra Bolsa maior, dos Estados Unidos ou da Ásia, não aproveita a crise na Europa e vem e lança uma OPA à Euronext, por um valor substancialmente superior, pelo que seria mais arriscado vender para comprar mais abaixo do que continuar a manter as ações para o longo prazo.

Independentemente dos Bulls e dos Bears, a Euronext para mim é como um assento na Bolsa. Qualquer grande investidor deve ser acionista da Bolsa em que são transacionados os seus investimentos. De cada vez que compro/vendo ações pago à Euronext. Todos os meses pago à Euronext pela real time market data. E nada disso vai mudar, seja qual for o tipo de mercado.

3. Conclusão

A Euronext vai continuar a fazer parte do TOP20 Paris, enquanto este se transforma em TOP10 Paris. O PAQVH mantém-se nos 50 B€ de valorização, ou 716,67 € por ação (subiu um pouco porque a Euronext comprou ações próprias).

4. Disclaimer

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