Toque na Flow Traders

Bom dia caros Subscritores,

Esta tarde tenho mais uns assuntos pessoais para tratar (em Mafra e Cascais), pelo que atafulhei a agenda da parte da manhã, tendo apenas 50 minutos para produzir e publicar esta análise.

Resolvi pegar nesta questão do GGStocks:

Bom dia, houve alguma notícia na Flow? não encontro nada, e a volatidade tem estado alta, e não faz grande sentido ela estar a descer no ultimo mês.

A ajudar à minha falta de tempo a Refinitiv está com um problema técnico e o feed de notícias não está a funcionar. À partida não saiu qualquer notícia da Flow Traders, que inclusivamente está no silent period antes do lançamento dos resultados do 2º trimestre, que será no dia 22 de julho antes da abertura. Nesse dia também vai haver o capital markets day da FLOW.

A volatilidade tem estado alta, isso é certo, mas vejamos o gráfico do VIX:

Toque na Flow Traders 1 - Borja On Stocks

Enfim, a volatilidade está um pouco acima da média, mas será sempre baixa quando comparada com o que foi o corona crash, o bear market mais rápido da história.

Não faz sentido a FLOW estar a descer no último mês? Bom, há tanta coisa que não faz sentido, especialmente no mercado de ações, que não vale a pena pensar muito nisso. Vejamos quanto é que efetivamente a FLOW está a desvalorizar desde o final de maio:

Toque na Flow Traders 2 - Borja On Stocks

-10,6% é ligeiramente aborrecido, mas nada de especial. No mesmo período o índice AEX25 desceu 7,6%:

Toque na Flow Traders 3 - Borja On Stocks

Ao contrário da Virtu Financial a Flow Traders continuou a divulgar estatísticas mensais, pelo que vou ver os dados mais recentes, referentes a maio de 2022, que foram divulgados no dia 22 de junho:

São estatísticas sobre os ETP (Exchange Traded Products) em termos gerais e não específicas da Flow Traders. Os números mostram que a volatilidade e os volumes transacionados em maio de 2022 foram substancialmente mais elevados do que em maio de 2021.

Vejamos as estimativas de receitas e EPS para este 2º trimestre:

Toque na Flow Traders 4 - Borja On Stocks

Toque na Flow Traders 5 - Borja On Stocks

Os analistas estimam que no 2º trimestre a receita desça de 94,4 M€ para 89,5 M€ e que o EPS diminua de 0,64 € para 0,58 €.

Estas estimativas são, no meu entender, pouco recentes e pouco credíveis, porque quer em abril, quer em maio, os volumes transacionados e a volatilidade foram bem mais altos do que no período homólogo de 2021.

Em relação a junho, mesmo sem ver as estatísticas, não tenho dúvidas que houve mais volume e volatilidade, pelo que não fará qualquer sentido a FLOW obter uma receita e um EPS inferiores, a não ser que tenha perdido bastante market share, o que não me parece, mas vamos ver no dia 22 de julho.

À partida a situação está favorável a uma surpresa positiva e gap up da FLOW no dia 22.

Em termos de longo prazo, a empresa é muito lucrativa e mesmo tendo em conta as estimativas desajustadas e pessimistas dos analistas, o EPS estimado para 2022 é de 2,6 €, pelo que à cotação atual de 26,08 €, o PER é de apenas 10, o que parece pouco para este ativo cujos fundamentais são inversamente correlacionados com o ciclo económico e de mercado.

Conclusão

A Flow Traders mantém-se no TOP10 Amesterdão e o PAQVH mantém-se nos 222,22 € por ação.

Toque na Flow Traders 6 - Borja On Stocks

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