Resultados 2020: Freelance.com

César Borja

27 Abril 2021

Leitura: 3 mins

1. Contexto Histórico

Vou começar, como é hábito, por reler as análises anteriores:

2. Resultados

Por enquanto temos apenas um press release de 3 páginas em francês:

Résultats annuels 2020

3. Notas

A – No final do primeiro semestre de 2020 as expetativas do analista que segue a Frelance.com apontavam para Receitas de 313,8 M€ e um Lucro líquido de 5 M€. Os resultados efetivos foram francamente superiores:

325 M€ de Receitas e 8,8 M€ de Lucro em termos efetivos e 376 M€ de Receitas e 9,5 M€ em termos pró-forma. Pró-forma são os números que seriam efetivos caso a aquisição da INOP tivesse ocorrido logo no início do ano, mas foi no dia 18 de junho de 2020.

Repare-se que houve ali uma reversão de efeitos extraordinários, que em 2019 tinham sido negativos e em 2020 foram positivos.

B – O Balanço continua saudável, com 15,1 M€ de Net Cash:

C – Para 2021 esperam um crescimento de dois dígitos das Receitas e uma melhoria da rentabilidade… em termos pró-forma as Receitas de 2020 foram de 376,2 M€, pelo que em 2021 deverão ser, no mínimo, de 414 M€. Parece-me que vão atingir o objetivo dos 500 M€ de Receitas mais cedo do que o previsto (2023).

À cotação atual de 4,635 €…

…a capitalização bolsista é de 169 M€, pelo que o PSR21 é de apenas 0,4 e o PER21 deverá andar pelos 14 (isto considerando que a Freelance.com lucra 12 M€ em 2021).

As estimativas do analista que segue a empresa estão significativamente abaixo, por exemplo, ele esperava um Lucro em 2020 bastante menor do que efetivamente foi:

D – Tal como previsto, o maior acionista, Thomas Villemeur, tem vindo a reduzir a sua exposição às ações da Freelance.com. Na análise inicial tinha 26,48 milhões de ações, em junho de 2020 tinha 24,6 milhões e no último reporte tinha 22,6 milhões de ações:

Esta situação foi comentada em análises anteriores. O maior acionista tem contribuído para o aumento da liquidez das ações da Freelance.com, que eram o seu principal problema. Ele certamente prefere ter 55% de uma empresa que valha, tipo, 600 M€, do que 75% de uma que valha 150 M€. Para valorizar a sua posição acionista ele precisa de dar também essa oportunidade a fundos de investimento.

4. Conclusão

A Freelance.com está a cumprir o seu trajeto de crescimento. O resultado de 2020 foi acima do esperado e 2021 promete ser ainda melhor. A Freelance.com mantém-se no TOP10 Paris e o PAQVH mantém-se nos 15,62 €.

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