Descarto a Rothschild & Co. por dois motivos

Bom dia caros Subscritores,

Passei mais duas horinhas a estudar a Rothschild & Co. e acabo por descartá-la por dois motivos principais.

O primeiro é que é principalmente um banco, não uma asset manager. 84% do seu ativo tem a ver com atividades bancárias:

Descarto a Rothschild & Co. por dois motivos 1 - Borja On Stocks

Eu já há uns anos que excluí os bancos e seguradoras dos TOPs do BoS…

…e ainda que não haja um Amazon Bank, não estou arrependido da decisão.

Bancos e seguradoras são negócios que, pela sua complexidade, risco e falta de transparência não me atraem.

Na análise inicial…

…um dos motivos de interesse era o PER abaixo da média, nos 8, porém os bancos historicamente transacionam com PERs abaixo da média, normalmente em torno de 10. Não seria expectável que o PER da Rothschild & Co. se expandisse para a média do mercado em geral (em torno dos 18).

O segundo motivo é contraditório, pois tem a ver com transparência a mais.

Na sua apresentação aos investidores, na página 50, fornecem o seguinte quadro:

Descarto a Rothschild & Co. por dois motivos 2 - Borja On Stocks

…que mostra que o Net book value per share é 31,9 €. E a cotação é…

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…31,7 €.

Parece-me provável que a cotação vá andando colada ao Net book value per share e esse sobe lentamente, especialmente por causa dos dividendos, que são bons:

Descarto a Rothschild & Co. por dois motivos 4 - Borja On Stocks

Os dividendos pagos em cada ano são subtraídos ao Capital Próprio, ou Book Value.

Dividendos de empresas francesas, para residentes em Portugal… são bastante taxados. De qualquer modo o dividend yield bruto está nos 2,8%, nada de especial.

Não digo que a Rothschild & Co. não seja um bom investimento, até com um certo glamour… mas não é para mim, pelo menos não nesta fase em que estou em desvantagem numa corrida contra o CAC40.

Preciso de um cavalo novo e rápido e a Rothschild & Co. é tudo menos isso.

Conclusão

A Rothschild & Co. não vai entrar no TOP10 Paris.

 

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