1. Contexto
A EDP Renováveis já esteve por três vezes no TOP10 Lisboa e por três vezes gerou mais-valias.
Também não é difícil obter mais-valias quando a tendência de uma ação é ascendente.
Porém em 2023 e início de 2024 a EDP Renováveis teve um drawdown tão violento, nos -56%…
…que muitos duvidam que a tendência de longo prazo continue a ser ascendente.
Já agora, como falei em tendência de longo prazo, vejamos o gráfico da EDPR desde a OPV de 2008:
O indicador Zig Zag mostra que esta foi a terceira vez em que a EDPR caiu mais de 50% de um máximo relativo. Ainda assim, como a cotação está acima da entrada em bolsa, penso que podemos dizer que a tendência de longo prazo é ascendente.
A EDPR já foi analisada por 23 vezes no BoS. Para reentrar no contexto vou reler apenas a análise mais recente:
Efetivamente seria útil atualizar esta análise profunda, mas nesta ocasião vou optar por uma abordagem diferente.
2. Resultados
A parte positiva é que os resultados melhoraram, com o lucro do 1º semestre a aumentar de 102 M€ para 210 M€:
A parte negativa é que a dívida líquida, que na análise profunda de outubro de 2023 estava nos 5,6 B€, aumentou para 7,5 B€:
3. Comentário
O gráfico seguinte mostra a evolução dos preços da eletricidade no mercado grossista, na Europa:
A sensação com que ficamos é que os preços da eletricidade na Europa andavam sempre abaixo de 100 €/MW hora e depois, ali em 2021 e 2022, subiram muito acima do normal… e nos últimos tempos regressaram ao normal.
Será que isto significa que a cotação da EDPR, que andava em torno dos 8 € por ação e depois se catapultou até quase aos 27 €, também vai voltar ao “normal”, ou seja, à zona dos 8 € por ação?
4. Perspetivas
Vejamos o gráfico com a evolução do resultado líquido da EDPR, mostrando também as estimativas dos analistas para o futuro:
Mesmo tendo em conta as estimativas otimistas dos analistas, só em 2028, se o valor de mercado se mantiver na zona em que está agora, é que o PER da EDPR descerá abaixo dos 20.
E sabemos que historicamente foi quando o PER desceu abaixo dos 20, em 2019, é que a EDPR arrancou para uma grande valorização.
Portanto para mim só fará sentido voltar a entrar na EDPR quando o PER estiver abaixo dos 20.
Atualmente, tendo em conta a estimativa de lucro para 2024, nos 424 M€, o PER24 está nos 37, por isso acho que não faz sentido pensar na EDPR como alternativa para o TOP10 Lisboa.
Tendo em conta a estimativa de lucro para 2024, para o PER ser 20 o valor de mercado teria de descer até aos 8480 M€, o que a dividir pelas 1040 milhões de ações emitidas daria uma cotação de 8,15 €.
Se eventualmente a cotação da EDPR voltar à zona dos 8 € logo se vê, mas aqui na zona dos 15 € não parecem existir condições para justificar uma entrada.
Em 2019 a dívida líquida da EDPR estava nos 3,7 B€. Agora está, como vimos, nos 7,5 B€.
A empresa tem o dobro da dívida e está a dar menos lucro.
Na sexta-feira, dia 20 de setembro de 2024, fechou nos 15,16 €. No dia 20 de setembro de 2019 tinha fechado nos 9,92 €.
Em 2019 estava atrativa. Agora não parece…
5. Conclusão
Nos próximos tempos é pouco provável que a EDPR regresse ao TOP10 Lisboa. Continuarei a acompanhar os desenvolvimentos…
