1. Contexto Histórico
A Vinci é a empresa que construiu a ponte Vasco da Gama e que adquiriu a ANA Aeroportos, gerindo actualmente os 10 principais aeroportos em Portugal (concessão continua válida até 2063). A multinacional tem negócios em vários sectores – há 3 segmentos de mercado:
Já chegou a estar no TOP20 Paris, tendo sido vendida a 99,22 €, acima do preço actual (rendeu 40,5%):
Começo por reler as análises anteriores:
2. Resultados
A Receita caiu 10%, e como a margem de lucro é apertada, o Lucro Líquido diminuiu 62% em 2020:
No último trimestre, a queda da Receita desacelerou:
França ainda tem um peso substancial na geração de Receita, mas a exposição internacional tem aumentado:
3. Pontos Positivos
Apesar da queda da Receita e do Lucro, a geração de free cash flow manteve-se próxima aos níveis do ano anterior…
… e a dívida líquida caiu para 18 B€…
… colocando o Net Debt/EBITDA em 3,05 (considerando o EBITDA20 de 5,9 B€). As agências de rating mantêm o outlook stable:
Destaco também o aumento de 16% das encomendas do segmento contracting:
4. Pontos Negativos
O principal factor negativo foi a quebra de actividade, com os confinamentos a fazerem diminuir o trafego nas auto-estradas e aeroportos (principalmente em Portugal, França e Reino Unido). A VINCI Autoroutes caiu -17,5%…
… a VINCI Airports caiu -62.4%…
… e os outros segmentos também não se safaram:
5. Perspectivas
O negócio da Vinci foi afectado pelos lockdowns (principalmente as concessões), estando a sua recuperação económica dependente da evolução da pandemia:
Valendo actualmente 51 B€, a empresa está com um PER24 de 15:
O dividend yield também não é dos maiores: 2,37%…
… abaixo da média dos últimos 15 anos (3,62%).
6. Conclusão
O timing de entrada e saída do César foi perfeito…
… mas agora a empresa está um pouco cara. Se o dividend yield voltar a subir para 3,6%, consideraria uma nova entrada.
Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico