A Walmart e o PIB português

Em 2016, Warren Buffet já dava conta da pressão que a Walmart estava a sentir por parte dos seus concorrentes (principalmente da Amazon)…

… e da tendência de queda das margens operacionais…

A Walmart e o PIB português 1 - Borja On Stocks

… e em 2018 vendeu o resto da posição que mantinha há mais de 20 anos.

Perante isto, e sabendo que a Amazon se está a preparar para o futuro, não começo esta análise com grande entusiasmo. Mas vamos ver…

Apresentação

A Walmart começou pequena, com uma única loja de descontos e a simples ideia de “vender mais por menos”. Nos últimos 50 anos cresceu e se tornou a maior retalhista do mundo. A cada semana, quase 265 milhões de clientes visitam as suas lojas (cerca de 11.500), que estão localizadas em 27 países, e websites de comércio electrónico.

A empresa tem três segmentos de negócio: Walmart U.S., Walmart International e Sam’s Club.

  • Walmart U.S.

A Walmart e o PIB português 2 - Borja On Stocks

Este é o maior segmento, com operações em 50 Estados americanos, disponibilizando vários canais aos seus clientes, integrando as lojas físicas com as plataformas de eCommerce. Algumas lojas estão abertas 24 horas por dia. A Walmart U.S. divide-se em três unidades de negócio – mercearia, saúde e bem-estar e mercadoria geral:

A Walmart e o PIB português 3 - Borja On Stocks

  • Walmart International

A Walmart e o PIB português 4 - Borja On Stocks

Este é o segundo maior segmento, operando em 26 países fora dos EUA (principalmente México, Reino Unido, Canadá e China)…

A Walmart e o PIB português 5 - Borja On Stocks

… estando dividido em três unidades de negócio – retail, wholesale and other. Em termos de venda de produtos, a estratégia é similar à da Walmart U.S., mas com marcas próprias adaptadas aos mercados locais:

A Walmart e o PIB português 6 - Borja On Stocks

  • Sam’s Club.

A Walmart e o PIB português 7 - Borja On Stocks

Sam´s Club. é o segmento dedicado ao comércio grossista que exige o pagamento de taxas de filiação, onde os membros beneficiam de descontos, recompensas, envios gratuitos, entre outras vantagens:

A Walmart e o PIB português 8 - Borja On Stocks

Há duas taxas de filiação – a Club Membership de $45 e a Plus Membership de $100 (com cash reward de 2%):

A Walmart e o PIB português 9 - Borja On Stocks

Em termos percentuais, cada um dos segmentos gera:

  • Walmart U.S. – 66% de Receita (com destaque para a grocery, que representa 36% da Receita total)
  • Walmart International – 23% de Receita
  • Sam´s Club. – 11% de Receita

A Walmart e o PIB português 10 - Borja On Stocks

Principais Accionistas

A Walton Enterprises (o family office de Sam e Helen Walton, a família fundadora) detém o controlo da Walmart com 50,14% de participação:

A Walmart e o PIB português 11 - Borja On Stocks

Gráfico de Longo Prazo

Onde está a crise de 2008 no gráfico da cotação? Nem se vê! Quando a acção sobe demasiado, costuma lateralizar durante vários anos. Veja-se o que aconteceu após o ano de 1993 e 2000 (será que estamos num novo topo?):

A Walmart e o PIB português 12 - Borja On Stocks

Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado

O Market Cap é de $386 B. O número de acções caiu de forma constante (mais de 30% em 15 anos)…

A Walmart e o PIB português 13 - Borja On Stocks

… mas a empresa tem reduzido a quantidade de buybacks, enquanto o preço da acção sobe:

A Walmart e o PIB português 14 - Borja On Stocks

Informação Financeira

Se não estou em erro, a Walmart é a maior empresa do mundo em termos de Receita…

A Walmart e o PIB português 15 - Borja On Stocks

…$542 B ttm!!! Isto é mais do dobro do PIB português. O lucro recuperou das quedas anteriores, graças (em parte) aos cheques que o Trump deu aos americanos, nesta última pandemia…

A Walmart e o PIB português 16 - Borja On Stocks

… mas o Lucro Operacional foi semelhante ao dos anos passados, tendo a variação do Lucro Líquido do ano fiscal de Janeiro de 2018, 2019 e 2020 sido motivada por ganhos e perdas extraordinárias (o último Relatório e Contas anual não descreve o conteúdo da rúbrica Other gains and losses):

A Walmart e o PIB português 17 - Borja On Stocks

A dívida líquida está controlada, apesar do custo da dívida financeira impactar, normalmente, cerca de 10% do lucro operacional (pois as margens de lucro são apertadas):

A Walmart e o PIB português 18 - Borja On Stocks

Desenvolvimento

A Walmart está a sofrer uma forte pressão da Amazon, que é uma empresa muito eficiente, em crescimento e tecnologicamente desenvolvida. Para se manter na liderança, a Walmart vai ter muito que investir, e isso vai certamente afectar a sua rentabilidade nos próximos anos. Mas os seus planos já estão em andamento, com o investimento no eCommerce, na eficiência da distribuição, na gestão de stocks, no aumento das parcerias, etc., prometendo fazer a vida dura à Amazon (ao contrário dos investidores, os clientes é que ganham):

Os vários rácios de valorização mostram que a cotação está alta, tal como o Price-to-Sales

A Walmart e o PIB português 19 - Borja On Stocks

… o Price-to-Earnings

A Walmart e o PIB português 20 - Borja On Stocks

… e o Dividend Yield:

A Walmart e o PIB português 21 - Borja On Stocks

As perspectivas de crescimento são boas, mas tudo indica que a acção está cara – o PER25 já está em 20,2 ($136/$6,73):

A Walmart e o PIB português 22 - Borja On Stocks A Walmart e o PIB português 23 - Borja On Stocks

Conclusão

A Walmart é uma gigante do comércio retalhista e grossista que está a tentar adaptar-se à realidade do comércio online. Para conseguir praticar preços baixos e derrubar a concorrência, a empresa mantém as suas margens de lucro apertadas (o ponto negativo: elas estão a diminuir). Actualmente, eu faria o mesmo que Warren Buffett (desinvestia), pois o processo de adaptação ao novo mercado, a concorrência da Amazon e o alto preço da acção tornam o investimento arriscado (pelo menos a médio prazo).  

Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico

Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e não deverá ser entendida como uma recomendação para comprar ou vender ações.

Se entender esta publicação como uma recomendação, tenha em conta que ela é generalista e poderá não ser adequada ao seu perfil de risco, que é único. A sua situação financeira individual não foi tida em consideração pelo Autor da análise, que desconhece o perfil de risco e objetivos de cada um Subscritores do Borja on Stocks.

Se necessitar de conselhos financeiros personalizados, procure sempre os serviços de um profissional devidamente credenciado e autorizado pela CMVM.

O Borja on Stocks e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação.

Esta publicação é propriedade intelectual de BBTOP20 – Produção de Conteúdos, Lda e destinada apenas aos Subscritores do site Borja on Stocks. As informações e opiniões contidas nesta publicação são confidenciais. É proibida a sua transmissão ou difusão, em todo ou em parte, sem autorização expressa.

Consulte o Disclaimer completo do Borja on Stocks.

Outras análises à mesma empresa

Análises Relacionadas

ANÁLISES MAIS RECENTES

Bem-vindo de volta!

Recupere a sua palavra-passe

Por favor, insira o seu nome de utilizador ou email para redefinir a sua palavra-passe.

Iniciar sessão