1. Contexto
A Etsy foi sugerida e analisada em maio de 2020:
– A Amazon do vintage e do hand-made – Etsy
O tópico do fórum pode ser consultado aqui.
A certa altura escrevi o seguinte:
Desde então a cotação nunca mais voltou a olhar para trás:
2. Resultados
Os analistas apontavam para os $1.624 M de vendas e para um lucro de $282 M, margem líquida de 17%.
Os resultados apresentados foram os seguintes:
– Q4/FY 2020 Financial Results
As vendas foram de $1.725 M e o lucro foi de $349 M, margem líquida de 20%.
Tendo em conta que o valor de mercado atual é de $30.000 M, o PER20 é 86.
3. Pontos Positivos
À medida que vamos descendo na demonstração dos resultados, maiores são os crescimentos.
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Os crescimentos apresentados de seguida são referentes ao quarto trimestre de 2020.
As vendas aumentaram 129% e o resultado bruto aumentou 160%:
O take rate também aumentou e é agora de 17,1%.
O resultado líquido aumentou 375%:
Tendo em conta os resultados anuais, as vendas cresceram 111%, o resultado bruto aumentou 131%, o resultado operacional somou 376 % e o resultado líquido aumentou 263% (esta situação é explicada pelo facto da Etsy ter recebido benefícios fiscais em 2019, enquanto que em 2020 já teve de pagar imposto).
O balanço conta com $1.244 M em cash, $425 M em investimentos de curto prazo e com uma dívida não corrente de $1.062 M.
4. Pontos Negativos
No relatório de 31 de março, o número de ações emitidas era de 118,7 milhões, à data de 19 de Fevereiro de 2020 o número de ações aumentou para os 126 milhões e o número médio diluted era de 136 milhões.
5. Perspetivas
A gestão fornece alguns números para o primeiro trimestre de 2021:
Os analistas dão as seguintes estimativas até 2025:
O CAGR do EPS entre 2020 e 2025 é de 24% e o CAGR das vendas é de 23%.
6. Conclusão
No momento da primeira análise o PSR20 era 8, agora o PSR21 é 13,8. No momento da primeira análise já considerava que a Etsy estava sobreavaliada e continuo com a mesma opinião, porém admito que deixei passar uma boa parte do crescimento porque mesmo que a cotação sofra uma correção de 50%, o valor de mercado continuará a ser superior ao valor de mercado no momento da primeira análise.
