Boa tarde, caros subscritores.

Seguindo a ordem das empresas americanas de maior capitalização bolsista, chegamos à NIKE…

… a maior empresa de roupa desportiva do mundo, fundada em 1972.

É possível que os sucessivos lockdowns tenham levado as pessoas a um maior interesse pela actividade física, potenciando o aumento do preço das acções, desde o corona crash:

Gráfico da evolução da cotação da NIKE último ano (2020) - NIKE INC

Apresentação

A NIKE desenha, desenvolve e vende, em todo o mundo, calçado, roupa, equipamento, acessórios e serviços. É a maior vendedora de calçado e roupa desportiva do mundo.

Produtos da NIKE INC - Análise às ações da NIKE

O foco do negócio está assente em 6 categorias de produtos…

  1. Running
  2. NIKE Basketball
  3. Jordan Brand (das famosas Air Jordan)
  4. Football
  5. Training
  6. Sportswear

…embora a empresa também tenha produtos para crianças e produtos para outras modalidades desportivas: futebol americano, basebol, cricket, golfe, lacrosse, skateboarding, ténis, voleibol, walking, wrestling, entre outras.

As sapatilhas e a roupa são as principais geradoras de Receita (note-se que a subsidiária Converse, das sapatilhas All Star, também faz parte do Grupo):

Receitas da NIKE INC por segmento de mercado

O principal segmento é a linha desportiva causal (ou, como a empresa diz, sports-inspired lifestyle products)…

Receitas da NIKE INC por segmento de mercado

… e a maioria dos clientes são homens:

Clientes da NIKE INC

A empresa vende directamente aos consumidores nas suas lojas físicas e plataformas digitais (a chamada NIKE Direct), e nas lojas dos distribuidores independentes licenciados pela marca…

…em todo o mundo:

Distribuição das vendas mundiais da NIKE INC - NYSE

Quase todos os produtos de calçado e vestuário são produzidos fora dos Estados Unidos, enquanto os equipamentos são produzidos nos Estados Unidos e no exterior.

O segredo da Nike são as suas campanhas publicitárias, muitas vezes envolvidas em polémica

Campanhas publicitárias NIKE - NYSE

… e a lista de atletas patrocinados:

Atletas patrocinados pela NIKE

Principais Accionistas

Entre os principais accionistas só há grandes fundos de investimento:

Principais Acionistas da NIKE INC - NYSE - Bolsa Americana

Gráfico de Longo Prazo

Uma curva perfeita:

Gráfico de longo prazo da NIKE INC - NYSE - Bolsa Americana

Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado

A Market Cap é de $225,5 B:

Evolução do Número de Ações e Valor de Mercado da NIKE INC - NYSE - Bolsa Americana

Informação Financeira

O ano fiscal de 2020 da Nike, que terminou em Maio de 2020, teve uma quebra de 4,38%, devido à Covid-19 e ao fecho de algumas lojas no período de confinamento…

Evolução das receitas da NIKE INC - NYSE - Bolsa Americana

… provocando uma queda dos lucros, que têm vindo a recuperar ligeiramente:

Evolução do lucro da NIKE INC - NYSE - Bolsa Americana

As margens operacionais caíram igualmente por esse motivo…

Evolução da margem operacional da NIKE INC - NYSE - Bolsa Americana

… assim como o Retorno sobre os Activos (9,2%), que é normalmente alto (13,2%):

Retorno sobre os ativos da NIKE INC - NYSE - Bolsa de Nova Iorque

O endividamento é baixo; a dívida líquida está nos $775 M…

Balanço da NIKE INC - NYSE - Bolsa de Nova Iorque

…e o EBITDA esperado em 2021 corresponde a $6.786 M.

Desenvolvimento

Apesar da marca NIKE estar associada ao público masculino (principalmente), o Grupo decidiu arriscar-se pela paridade, lançando, nos últimos anos, campanhas de marketing direccionadas às mulheres e produtos característicos, como sutiãs, roupa de ioga para mulheres, leggings

…entre outros. O crescimento deste segmento já se verificou nos anos anteriores, apesar dos recentes escândalos de abusos contra mulheres que prejudicaram a imagem pública da empresa:

A Nike tem conseguido posicionar-se à frente de outras marcas, mas a competição é pesada (principalmente da Adidas, que vale quase 60 B€ e tem mais de 20 B€ de Receita).

Todos os rácios de valorização indicam que a acção está cara:

  • Price-to-Sales:

Evolução do PSR (Price to Sales Ratio) da NIKE INC - NYSE - Bolsa de Nova Iorque

  • Price-to-Earnings:

Evolução do PER (Price to Earnings Ratio) da NIKE INC - NYSE - Bolsa de Nova Iorque

  • EV/EBITDA:

EV/EBITDA da NIKE INC - NYSE - Bolsa de Nova Iorque

  • Dividend Yield:

Evolução dos Dividendos da NIKE INC - NYSE - Bolsa de Nova Iorque

Considerando os $60 B de Receita esperada para 2025…

… e o Price-to-Sales médio de 2,67, eu diria que a empresa deveria valer menos uns $120 B de Market Cap.

Conclusão

A Nike é a maior marca desportiva do mundo. Tem um Balanço muito forte, óptimos resultados, campanhas de marketing geniais e um amplo sponsorship, mas a acção está muito cara. Considero proibitivo pagar mais de $120 por acção. Parabéns a quem a apanhou abaixo de $70 (um preço que eu considero justo), em Março de 2020.

Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico

 

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