Boa tarde, caros subscritores.
Seguindo a ordem das empresas americanas de maior capitalização bolsista, chegamos à NIKE…
… a maior empresa de roupa desportiva do mundo, fundada em 1972.
É possível que os sucessivos lockdowns tenham levado as pessoas a um maior interesse pela actividade física, potenciando o aumento do preço das acções, desde o corona crash:
Apresentação
A NIKE desenha, desenvolve e vende, em todo o mundo, calçado, roupa, equipamento, acessórios e serviços. É a maior vendedora de calçado e roupa desportiva do mundo.
O foco do negócio está assente em 6 categorias de produtos…
- Running
- NIKE Basketball
- Jordan Brand (das famosas Air Jordan)
- Football
- Training
- Sportswear
…embora a empresa também tenha produtos para crianças e produtos para outras modalidades desportivas: futebol americano, basebol, cricket, golfe, lacrosse, skateboarding, ténis, voleibol, walking, wrestling, entre outras.
As sapatilhas e a roupa são as principais geradoras de Receita (note-se que a subsidiária Converse, das sapatilhas All Star, também faz parte do Grupo):
O principal segmento é a linha desportiva causal (ou, como a empresa diz, sports-inspired lifestyle products)…
… e a maioria dos clientes são homens:
A empresa vende directamente aos consumidores nas suas lojas físicas e plataformas digitais (a chamada NIKE Direct), e nas lojas dos distribuidores independentes licenciados pela marca…
…em todo o mundo:
Quase todos os produtos de calçado e vestuário são produzidos fora dos Estados Unidos, enquanto os equipamentos são produzidos nos Estados Unidos e no exterior.
O segredo da Nike são as suas campanhas publicitárias, muitas vezes envolvidas em polémica…
… e a lista de atletas patrocinados:
Principais Accionistas
Entre os principais accionistas só há grandes fundos de investimento:
Gráfico de Longo Prazo
Uma curva perfeita:
Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado
A Market Cap é de $225,5 B:
Informação Financeira
O ano fiscal de 2020 da Nike, que terminou em Maio de 2020, teve uma quebra de 4,38%, devido à Covid-19 e ao fecho de algumas lojas no período de confinamento…
… provocando uma queda dos lucros, que têm vindo a recuperar ligeiramente:
As margens operacionais caíram igualmente por esse motivo…
… assim como o Retorno sobre os Activos (9,2%), que é normalmente alto (13,2%):
O endividamento é baixo; a dívida líquida está nos $775 M…
…e o EBITDA esperado em 2021 corresponde a $6.786 M.
Desenvolvimento
Apesar da marca NIKE estar associada ao público masculino (principalmente), o Grupo decidiu arriscar-se pela paridade, lançando, nos últimos anos, campanhas de marketing direccionadas às mulheres e produtos característicos, como sutiãs, roupa de ioga para mulheres, leggings…
…entre outros. O crescimento deste segmento já se verificou nos anos anteriores, apesar dos recentes escândalos de abusos contra mulheres que prejudicaram a imagem pública da empresa:
A Nike tem conseguido posicionar-se à frente de outras marcas, mas a competição é pesada (principalmente da Adidas, que vale quase 60 B€ e tem mais de 20 B€ de Receita).
Todos os rácios de valorização indicam que a acção está cara:
- Price-to-Sales:
- Price-to-Earnings:
- EV/EBITDA:
- Dividend Yield:
Considerando os $60 B de Receita esperada para 2025…
… e o Price-to-Sales médio de 2,67, eu diria que a empresa deveria valer menos uns $120 B de Market Cap.
Conclusão
A Nike é a maior marca desportiva do mundo. Tem um Balanço muito forte, óptimos resultados, campanhas de marketing geniais e um amplo sponsorship, mas a acção está muito cara. Considero proibitivo pagar mais de $120 por acção. Parabéns a quem a apanhou abaixo de $70 (um preço que eu considero justo), em Março de 2020.
Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico
