A Douyu apresentou resultados do 3º trimestre esta manhã…
…que foram razoáveis, pois apresentou um lucro ajustado de $3,6 M:
O CEO Shaojie Chen, que é o 2º maior acionista, com 16,9% do capital (o 1º é a Tencent, com 38%)…
…fez um grande esforço de contenção de custos, pois as receitas diminuíram 23,4% (provavelmente devido às restrições regulatórias e ambiente macroeconómico “desafiante”) e mesmo assim a Douyu passou dos prejuízos no 3º trimestre de 21 aos lucros no 3º trimestre de 22.
Já no 2º trimestre de 22 tinha dado um lucro ajustado de $3,5 M e agora foi de $3,6 M, uma pequena melhoria sequencial, mas que é bem-vinda.
É importante que a Douyu vá dando lucro pois dessa forma será ainda mais injustificável transacionar abaixo do net cash.
A Douyu na sexta-feira fechou a valer $419 M no Nasdaq…
…e fechou o 3º trimestre com uma posição de net cash de $966,2 M:
Estive a reler as análises produzidas em 2022 à Douyu…
- Acerca do risco de Delisting
- Douyu: Resultados 2021 e fixação de PAQVH
- Douyu vs Huya e a gestão possível de uma posição perdedora
- Douyu lucrou mais do que a Huya no 2º trimestre
…e tenho ali um erro: é que não é 1 ADS que representa 10 ações, são 10 ADS que representam 1 ação, mas é um pormenor que não altera nada de relevante nas análises porque fui sempre multiplicando a cotação do ADS por 317 milhões para obter o valor de mercado.
Importa referir duas situações:
A – Os resultados foram abaixo das estimativas dos analistas que postei no Fórum no dia 18 de novembro:
Os analistas esperavam receitas de CNY 1,806 B e foram de CNY 1,7983 B e esperavam 13 fen de lucro ajustado por ação e foi 9 fen:
Adjusted basic and diluted net income per ADS in the third quarter of 2022 were RMB0.09 (US$0.01)
and RMB0.09 (US$0.01), respectively.
No entanto as ações da Douyu sobem 1,64% em Frankfurt, mas praticamente sem liquidez, pelo que pode não querer dizer nada. No pre market de Nova Iorque vejo a Douyu a descer 1,5%, para $1,3.
B – No 2º trimestre a Douyu tinha dado mais lucro que a Huya, mas a situação voltou ao que sempre foi no 3º trimestre, com a Huya a dar um lucro superior, nos $14,9 M (versus $3,6 M para a Douyu):
A Huya teve um forte disparo em reação aos resultados do 3º trimestre…
…mas recuou “significativamente” nas últimas três sessões.
A Huya está a valer $601 M e terminou o 3º trimestre com uma posição de net cash de $1.547,5 M.
A conclusão é sempre a mesma, parece que estão ambas profundamente subavaliadas, mas para subirem em princípio vai ser necessário que se levantem algumas nuvens sobre as ações chinesas cotadas em Wall Street.
Em relação à primeira nuvem, o delisting, estão as duas na lista da SEC de ações que potencialmente poderão ser delisted de Wall Street em 2024, mas entretanto os reguladores dos dois países assinaram um acordo que diminuiu a probabilidade desse delisting de 95% para 50%:
- Delisting risk for U.S.-listed Chinese stocks nearly halves after regulators reach audit agreement, Goldman says
- Nasdaq says IPOs by Chinese firms could pick up ‘dramatically’ as delisting fears ease
A segunda nuvem são as tensões geopolíticas entre os Estados Unidos e a China por causa de Taiwan e essas permanecem exacerbadas.
Se a China invadir Taiwan é certo que uma das primeiras medidas dos Estados Unidos será congelar as ações de empresas chinesas cotadas em Nova Iorque, tal como aconteceu com as ações de empresas russas, que continuam bloqueadas.
Pode ser que a China invada Taiwan, mas também pode ser que o status quo se mantenha… quiçá no resto das nossas vidas.
De qualquer modo, para investir em empresas chinesas, o melhor será fazê-lo através de Hong Kong e nunca de Nova Iorque.
Mas o “mal” está feito e agora tenho as posições na Douyu e na Canadian Solar (esta é dúbia, pois para umas coisas é canadiana, para outras é chinesa… mas está na lista de delisting da SEC) para gerir.
Acho que, se aguentei a Douyu até aqui, também não tenho motivos para vender agora… a empresa tornou-se lucrativa (ainda que marginalmente e em termos Non-GAAP) e o receio do delisting diminuiu.
Gostei de um pormenor qualitativo no press release, que foi a diversificação do modelo de negócio para receitas de gaming, em vez de ser quase tudo de gifts de live streaming e publicidade:
During this quarter, we continued to invest in high-quality self-produced content, and maintained a steady performance of our livestreaming business, while exploring new game-related business models.
Looking ahead, we will proactively explore diversified avenues for monetization and refine our operating model in order to generate long-term shareholder value.
Conclusão
A Douyu mantém-se no TOP20 Small Caps US e o PAQVH mantém-se nos $6,3.
