A Amazon é, assim como a Apple, uma das empresas “tecnológicas” de eleição de Warren Buffett. Ele começou a comprá-la no ano passado. Na realidade não foi ele, mas os seus colaboradores: Todd Combs + Ted Weschler. Provavelmente, eles olharam para o crescimento do free cash flow…
… e para a sua consistência, principalmente após 2014, e calcularam que se continuasse a crescer a uma média de 30% ao ano…
… chegaria a 2028 a valer $369,19 por acção, o que daria uma média de $148,38 de FCF per share, em 10 anos. Não vou aprofundar os cálculos, mas se $148,38 de free cash flow per share correspondesse ao cupão de uma Corporate Bond AAA, o valor intrínseco estimado da acção (não da cotação) da Amazon, para 2028, seria de $7.564,72. Eles compraram a acção a um preço médio próximo aos $1.661,42 (agora está a $3.051,88 = 83,69% acima do valor de compra)…
… provavelmente esperando uma rentabilidade de 16% ao ano:
($7.564,72/$1661,42)^0,1 = 1,16
E se alguma coisa não corresse como previsto, havia margem de segurança suficiente para suportar a desaceleração do crescimento e, ainda assim, ter uma rentabilidade satisfatória.
Claro que isto é uma conjectura (provavelmente usaram o owner earnings, que contempla apenas o maintenance capex, em vez do free cash flow, a previsão do crescimento das Vendas, etc.)! Mas não andará muito longe da verdade, acredito eu.
Apresentação
Vou fazer uma aposta:
Aposto que todos os subscritores do BoS já entraram no website da Amazon – www.amazon.com (se falhar a aposta, ofereço um ukulele ao César).
A Amazon é uma empresa retalhista e tecnológica focada no comércio electrónico, na cloud, no streaming digital e na inteligência artificial. Foi fundada em Julho de 1994, no Estado de Washington, por Jeff Bezos, que é, por natureza, obcecado com a satisfação do cliente, tendo trazido esse princípio para a cultura da empresa:
O César já explicou, no artigo O Rolo Compressor: Amazon, qual a estratégia da Amazon. Vou resumir numa imagem:
Ou seja, o seu propósito é vender tudo, em todo o lado, e destruir a concorrência com margens de lucro de zero ou próximas de zero. Já comprei várias coisas na Amazon (kindle, telemóveis, livros, etc.) – na UK e ES, pois ainda não há site português – mas consigo comprar mais barato, nas lojas físicas portuguesas, uma parte substancial dos produtos à venda na Amazon. Nos EUA compensa mais; é que a maioria das instalações estão lá:
Ainda há muito mundo para cavalgar.
A Amazon tenta servir o cliente de uma forma eficaz (nas plataformas online…
e nas lojas físicas)…
…e eficiente (ao melhor preço, com entregas rápidas e com um excelente serviço pré e pós-venda)…
… gerando Receita pela venda dos seus produtos e comissões dos vendedores que usam a sua plataforma para os seus negócios:
Além disso, disponibiliza um programa para aquilo a que hoje se chama de “produtores de conteúdo”…
… e serviços para start-ups, agências governamentais, instituições académicas…
… através da AWS (Amazon Web Services):
As Vendas dos 3 segmentos (North America + International + AWS) estão a crescer:
Os analistas esperam que assim continue:
Principais Accionistas
O fundador é o principal accionista:
A percentagem da sua participação já foi maior; Jeff Bezos tem andado a vender as suas acções (estarão caras?).
Gráfico de Longo Prazo
Este é um caso raro: quem comprou a acção no topo anterior à queda de 95% está a ganhar muito dinheiro. Ainda me lembro de achar uma loucura o preço da Amazon a $50 em 2003… é que eu não conhecia o verdadeiro negócio:
Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado
Há uns meses ultrapassou a marca de one trillion: $1,5 T de Market Cap!
Informação Financeira
A Receita cresceu 26,7% ao ano…
… e o Lucro atingiu $11.588 M em 2019:
O valor em Caixa…
…ultrapassa a dívida financeira de longo prazo:
Desenvolvimento
É impossível descrever, num simples artigo como este, os projectos, as ideias, a grandeza de visão e a forma como a Amazon olha para o futuro. Mas deixo aqui 2 vídeos aos interessados:
O Price-to-Sales médio das acções da Amazon anda próximo dos 2,55:
Colocando em perspectiva a cotação real e a cotação ao PSR de 2,55…
… vemos que há uma sincronização entre as duas. Teria sido oportuno comprar quando a cotação real desceu abaixo do valor da cotação ao PSR de 2,55. Actualmente, o preço deu um esticanço (tal como em 2000). Será por isso que J. Bezos vendeu parte das sua acções? E a Berkshire Hathaway? Pois! Também vendeu algumas acções há uns meses, reduzindo a sua posição, ao preço médio de $1.936,38:
Conclusão
Tanto o Jeff Bezos como a Berkshire Hathaway reduziram a sua posição na Amazon. Considerando a Receita por acção de $586,48 e o PSR médio, seria fantástico comprar a acção a $1.500. Mas acho que, nos próximos anos, vai ser difícil apanhá-la abaixo desse valor.
Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico
