Como o Google se tornou um enorme conglomerado tecnológico, mudou o nome para Alphabet…

Ações da Alphabet - Google

… do qual o motor de busca Google faz parte. O domínio do seu website é muito peculiar: https://abc.xyz

No início, o Yahoo foi quem fez crescer o Google, quando o tornou no seu motor de busca oficial (agora é o Bing da Microsoft), e teve um enorme custo de oportunidade quando recusou comprar o Google por $1 million (inicialmente) e por $5 billion (só aceitava por $3 billion). Os tiros ao lado do Yahoo não pararam por aqui:

Os erros da Yahoo

Hoje, a Capitalização Bolsista da Alphabet é de $1 TRILLION!!!

Capitalização Bolsista da Alphabet

Apresentação

A Google foi fundada em 1998 por Larry Page e Sergey Brin, enquanto os dois estavam a frequentar o doutoramento na Universidade de Stanford. Aquilo funcionava numa garagem (1 TRILLION!!! Ahahahah!!!):

Seis anos depois, no dia 19 de Agosto de 2004, os dois rapazes lançaram o IPO por $85/share (19.605.052 acções, no total):

Hoje, a Google – a actual Alphabet Inc – é uma holding com 2 segmentos de negócio – o Google e o Other Bets:

Empresas que fazem parte da Alphabet

A maioria da Receita vem do Google (99%), principalmente da publicidade (84%). Só apenas 0,4% vem do segmento Other Bets:

Origem das receitas da Alphabet

O segmento Google é constituído pelos seguintes serviços e aplicações:

seguintes serviços e aplicações que constituem osegmento Google

O seu motor de busca – www.google.com – tem uns incríveis 92,17% de market share:

market share do motor de pesquisas da Google

Isto é praticamente um monopólio! Mas calma! As estatísticas do Youtube são também impressionantes…

YouTube: segunda maior rede social do mundo em termos de contas ativas de utilizadores

… tendo 73,79% de quota de mercado, muito acima dos seus concorrentes:

Maiores competidores do YouTube

Em 2005, a Google comprou o sistema operativo Android por $50 milhões. Estima-se que hoje tenha um valor de $400 B (ter ignorado este mercado foi um dos maiores erros da Microsoft… é a principal mancha na carreira do Steve Ballmer). O Android tem um market share estimado de 74,6%:

Há também o universo do Google Cloud, que é muito vasto.

Já o segmento Other Bets é aquele no qual a empresa procura investir em negócios embrionários, com um alto grau de risco…

… tais como o Waymo, a empresa da Alphabet de desenvolvimento de tecnologia para carros autónomos:

Dentro de cada segmento, o número de negócios é interminável.

Gráfico de Longo Prazo e Principais Accionistas

Existem duas classes de acções:

  • Class A (com direitos de voto): GOOGL
  • Class C (sem direitos de voto): GOOG

Classes de Ações da Google

  • Class A (ticker: GOOGL)

Gráfico de Longo Prazo das Ações da Google - Alphabet

Principais detentores das Ações da Google - Alphabet

  • Class C (ticker: GOOG)

Principais acionistas da Google - Alphabet

Informação Financeira

A Receita cresceu 26,3% ao ano…

crescimento da receita da Google - Alphabet

… muito por conta da publicidade da Google…

… e o Lucro cresceu mais de 25% ao ano…

Crescimeto do Lucro da Google: mais de 25% ao ano

… mas as margens estão a cair:

Evolução das margens da Google

Ainda não sei porquê, mas tenho uma intuição:

Já tive vários negócios. Inicialmente usava o Google – cheguei a usar o Adsense num projecto online que tive (passados anos, só ganhei um cheque de $100 da Google) e usei o Adwords para publicitar os meus negócios (deixei quando a Google começou a cobrar mais de €1-€2 por clique). Agora só compro publicidade no Facebook (mas também já estou a começar a ficar com um pé atrás… na semana passada cobraram-me uma média de €5 por contacto). Ainda continuo a gostar mais de publicitar no Facebook (FB + Instagram)… e não sou o único:

Desenvolvimento

Um dos principais factores de risco da Alphabet é a regulamentação. Não têm parado de chover multas das instituições governamentais…

… mas, apesar de serem pesadas, a empresa tem conseguido suportá-las. Ainda há pouco recebi um email da Google para preencher um formulário (vocês também devem ter recebido) – a empresa foi condenada a pagar $5 a cada utilizador (será que vale o trabalho de preencher o formulário?):

O PER…

Evolução do PER da Google - Alphabet

… e o EV/EBITDA (que leva em consideração o Caixa e a Dívida) estão ligeiramente abaixo da média:

EV/EBITDA Google

A empresa não distribui qualquer dividendo. Todo o free cash flow (FCF) é reinvestido no negócio, fazendo-o crescer. Neste caso, eu prefiro usar o owner earnings (que é um parente do FCF, mas que só leva em conta o Capex de manutenção). É um valor aproximado da quantidade de dinheiro que poderia ser distribuída aos accionistas. O owner earnings tem crescido 15% ao ano (um valor arredondado)…

owner earnings por ação da Google

… e o Price-to-Owner-Earnings (POE) médio corresponde a, aproximadamente, 27:

GOOG: Price-to-Owner-Earnings (POE) médio

Nos últimos 3 anos, o owner earnings por acção médio foi de $42. Se o crescimento se mantiver (cuidado com a queda das margens de lucro), ele pode chegar a $170, em 10 anos. Ao POE médio de 27, o preço da acção teria de ser igual a $4.590, em 2030, bem acima do preço actual ($1.500):

  • 206% acima do preço actual ($4.590/$1.500-1)
  • 11,83% de rentabilidade anual esperada (3,06^0.1)

Isto está, aproximadamente, em linha com a expectativa dos analistas para o crescimento da Receita e do Lucro:

Balanço da Google

Conclusão

A Alphabet (Google) gera um retorno médio sobre o capital investido (ROIC) acima dos 20% ao ano e toneladas de free cash flow. Tem um Balanço equilibrado (possui mais dinheiro em caixa do que dívida financeira). O negócio é fantástico (em muitos aspectos assemelha-se a um monopólio), mas as margens de lucro têm vindo a cair; a empresa sofre uma forte concorrência no negócio da publicidade por parte do Facebook. Apesar disso, acredito que a empresa vá continuar a dar aos accionistas muita alegria. 

 

Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico

 

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