Trigano, a rainha das autocaravanas, já está atrativa?

Bom dia caros Subscritores,

O Eloy Correia perguntou o seguinte no Fórum:

Apesar de estar longe dos 60€, não estará a Trigano a ficar interessante?  O Top10 continua com uma vaga…

É uma boa pergunta, até porque a Trigano – a maior fabricante da Europa de autocaravanas – já proporcionou duas mais-valias simpáticas ao TOP10 Paris (19,3% e 48,4%) e queremos sempre voltar aos lugares onde fomos felizes.

Estive a reler as 7 análises já publicadas à Trigano e a última saída foi por motivos que agora me deixam algo envergonhado (market timing), mas enfim, a saída foi a 110,2 € e agora está nos 95,65 €:

Trigano, a rainha das autocaravanas, já está atrativa? 1 - Borja On Stocks

Vou atualizar os gráficos com as tendências fundamentais.

O n.º de ações emitidas mantém-se em 19,3 milhões e o valor de mercado atualmente está nos 1.843 M€:

Trigano, a rainha das autocaravanas, já está atrativa? 2 - Borja On Stocks

A Trigano teve um 2021 muito forte em termos de Vendas e os analistas esperam que a tendência de crescimento continue nos próximos anos:

Trigano, a rainha das autocaravanas, já está atrativa? 3 - Borja On Stocks

O Price to Sales Ratio, que atingiu os 1,66 em 2017, está agora nos 0,57.

No ano fiscal de 2022 – que para a Trigano termina a 31 de agosto – os analistas esperam lucros recorde, nos 271 M€:

Trigano, a rainha das autocaravanas, já está atrativa? 4 - Borja On Stocks

Como a cotação está baixa e o lucro alto, o PER está num dos níveis mais baixos de sempre:

Trigano, a rainha das autocaravanas, já está atrativa? 5 - Borja On Stocks

Em termos de balanço, a 28 de fevereiro de 2022 a Trigano tinha 370,8 M€ em cash e equivalentes e 418,3 M€ de dívida financeira, pelo que a dívida líquida é de apenas 47,5 M€, o que é bastante pouco para um negócio da dimensão da Trigano.

No dia 29 de junho a Trigano anunciou as suas Vendas do 3º trimestre (terminado a 31 de maio)…

…e o mercado reagiu com um gap down.

Nesse relatório dá para ver que a Trigano tem vindo a adquirir alguns distribuidores dos seus produtos, o que faz aumentar as vendas e diminuir as margens de lucro.

Não fora a aquisição desses distribuidores (que julgo serem concessionários e stands de vendas de autocaravanas), as Vendas teriam descido 10,4%, porque, segundo a gestão, a oferta de chassis está constrangida, ou seja, pelo menos por enquanto não há um problema de procura, que continua pujante, mas de oferta.

Não tenho qualquer motivo para duvidar das palavras dos Feuillet – antes pelo contrário – e é natural que os problemas que têm vindo a restringir a oferta de automóveis sejam extensíveis às autocaravanas.

Posto isto, voltamos à pergunta inicial, “não estará a Trigano a ficar interessante?”

Sim, está com uma valorização interessante, porém existe um risco elevado das estimativas para o futuro não serem cumpridas. Reparem que os analistas projetam um aumento de 11,8% do lucro para o ano, para os 303 M€, enquanto que a confiança dos consumidores está num mínimo histórico. E para 2024 projetam um aumento de 4%, para 315 M€.

É como se a recessão económica de que toda a gente fala e que parece iminente não tivesse qualquer efeito nas vendas e lucros da Trigano. Eu acho que vai ter pelo menos algum efeito negativo, aliás, parece que já está a ter, ainda que os números de vendas continuem a aumentar, mas isso é por causa da assimilação de distribuidores.

Nas análises anteriores escrevi longamente acerca da possibilidade da Trigano ir até aos 330 € por ação no longo prazo e mantenho essa expetativa, pelo que estou naturalmente interessado em investir nestas ações. Porém penso que vai ser possível apanhar um preço ainda melhor do que o atual, pois se o problema agora é com a oferta de chassis, em princípio a seguir haverá um problema de procura.

O sonho seria entrar pelos 33 €, pois nesse caso haveria a perspectiva de lhe sacar 10 bags de valorização. Para a ação ir a 33 € o drawdown desde o máximo seria de 83%, o que não seria inédito.

É provável que não seja possível apanhá-la tão baixo, mas vamos acompanhando os desenvolvimentos. É possível que os consumidores fiquem com medo e se encolham e na face de prejuízos, a cotação venha mesmo a esse nível.

Conclusão

Continuar a acompanhar a Trigano, mantendo vivo o sonho dela reentrar no TOP10 Paris por 33 € por ação.

Trigano, a rainha das autocaravanas, já está atrativa? 6 - Borja On Stocks

Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e não deverá ser entendida como uma recomendação para comprar ou vender ações.

Se entender esta publicação como uma recomendação, tenha em conta que ela é generalista e poderá não ser adequada ao seu perfil de risco, que é único. A sua situação financeira individual não foi tida em consideração pelo Autor da análise, que desconhece o perfil de risco e objetivos de cada um Subscritores do Borja on Stocks.

Se necessitar de conselhos financeiros personalizados, procure sempre os serviços de um profissional devidamente credenciado e autorizado pela CMVM.

O Borja on Stocks e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação.

Esta publicação é propriedade intelectual de BBTOP20 – Produção de Conteúdos, Lda e destinada apenas aos Subscritores do site Borja on Stocks. As informações e opiniões contidas nesta publicação são confidenciais. É proibida a sua transmissão ou difusão, em todo ou em parte, sem autorização expressa.

Consulte o Disclaimer completo do Borja on Stocks.

Outras análises à mesma empresa

Artigos Relacionados

ANÁLISES MAIS RECENTES

Bem-vindo de volta!

Recupere a sua palavra-passe

Por favor, insira o seu nome de utilizador ou email para redefinir a sua palavra-passe.

Iniciar sessão