Sell in May and…

…buy higher?

 
É habitual, por alturas de abril/maio, as páginas dos jornais, blogs, fóruns e grupos do Facebook dedicados à Bolsa, virem dizer “Sell in May and Go Away!”
 
Como os investidores costumam estar receptivos a soundbytes que aliviem a complexidade e sensação de imprevisibilidade e insegurança dos mercados, estas ideias feitas são bastante aceites e até consideradas verdades absolutas por muitos. 
 
Mas, vamos ver como é que a “teoria” se aguenta na face dos factos? Tomei como exemplo o índice S&P500 – que é o mais importante e influente do mundo – e fui ver a quanto fechou no mês de maio e mais tarde no mês de dezembro, nos últimos 31 anos. 

Aqui está esse gráfico com periodicidade mensal:

Os últimos trinta anos constituem um bom período de análise porque incorporam dois bull markets e dois bear markets. 

Construí então a seguinte tabela:

Verifica-se que, em 22 de 31 anos, o S&P500 fechou mais alto em dezembro do que tinha fechado em maio. 

Ou seja, em 71% dos casos, os investidores que venderam em maio, vão depois comprar mais alto no final do ano! Só em 29% dos casos é que terá compensado vender em maio (desconsiderando os custos com comissões, impostos e o facto, deveras importante, das ações não se movimentarem todas em uníssono). 
 
Portanto, da próxima vez que alguém lhe disser “Sell in May, and Go Away” pode responder: em termos históricos essa estratégia tem uma probabilidade de falhar de 71%, portanto, se não se importa, vou manter as ações fundamentalmente atrativas que tenho em carteira. 

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