Saída: direitos da ACS

Bom dia caros Subscritores,

Estive a fazer uma ronda matinal pelos gráficos e dados fundamentais dispersos de 162 ações francesas que estão na minha base de dados e faço dois comentários:

– A underperformance do TOP10 Paris não advém da falta de boas oportunidades na Euronext Paris;

– Selecionei uma short list de três potenciais candidatas ao TOP10 Paris para aprofundar esta semana: Eramet, Ipsos e Vicat.

Mas hoje tenho aqui uma situação em Madrid por resolver.

As cotadas espanholas são criativas na forma como remuneram os seus acionistas, utilizando formas exóticas como aquela do scrip dividend que vimos na Faes Farma:

Agora foi a vez da ACS avançar com um scrip dividend, que envolve um aumento de capital por incorporação de reservas seguido de uma redução de capital no mesmo n.º de ações, ou seja, na ACS, apesar do scrip dividend, o n.º de ações emitidas mantém-se.

O seguinte documento (em inglês), partilhado pelo Serra no Fórum, explica a situação que resumirei de seguida:

Por cada ação da ACS detida os acionistas receberam 1 direito, ou seja, o TOP10 Madrid, que tem 45 ações da ACS, recebeu 45 direitos (eu não cheguei a pô-los na tabela). O problema é que são necessários 50 direitos para obter 1 ação nova da ACS:

Saída: direitos da ACS 1 - Borja On Stocks

Agora tenho três hipóteses:

– Comprar mais 5 direitos no mercado para perfazer 50, o que me permitiria obter mais 1 ação da ACS, ou seja, no final o TOP10 Madrid ficaria com 46 ações.

Os direitos começaram a ser negociados na Bolsa de Madrid na sexta-feira e neste momento estão cotados a 0,4823 €:

Saída: direitos da ACS 2 - Borja On Stocks

Comprar 5 direitos custaria apenas 2,41 €, o problema são as comissões de corretagem… dependendo do intermediário financeiro custaria entre uns 4 € e uns 20 € para fazer esta transação. No caso do TOP10 Madrid seriam uns 6,5 €, pelo que o custo total seriam uns 9 €.

Ou seja, investindo 9 € receberia uma ação que neste momento vale cerca de 24 €…

Saída: direitos da ACS 3 - Borja On Stocks

…pelo que o lucro seria de 24 – 9 = 15 €.

Já paga um almoço, mas enfim, estou aqui a perder tempo com migalhas. Vejamos outras alternativas… a ACS propõe-se a comprar os direitos ao preço unitário de 0,468 €:

Saída: direitos da ACS 4 - Borja On Stocks

Vendendo os 45 direitos à ACS obteria 21,06 €, mas provavelmente aqui também teria de pagar comissões, pelo que o resultado iria parar aos 15 € novamente.

A hipótese é vender os 45 direitos no mercado, sendo que agora estão cotados a 0,4812 €… isso daria 21,654 €, menos comissões, novamente cerca de 15 €.

Ou seja, as três hipóteses dão um resultado semelhante, pelo que são algo indiferentes.

Depois há aqui outro género de considerações… é que provavelmente alguns Subscritores não conseguirão comprar direitos, por se tratarem de produtos financeiros complexos e será necessário responder adequadamente a um teste de aptidão… pelo menos na DEGIRO costumam fazer esse teste.

Também haverá quem considere aspetos fiscais.

No fundo estamos aqui a falar de 10 ou 20 € e a situação é pouco relevante, independentemente da opção de cada um.

No TOP10 Madrid irei vender os 45 direitos à cotação de fecho de hoje, contabilizando as respetivas comissões.

Conclusão

Os direitos da ACS irão sair do TOP10 Madrid (ainda que não tenha introduzido a entrada, que foi a custo zero) à cotação de fecho de hoje.

Agora vou rever uma análise a ação norte-americana e depois vou voltar para as ações francesas.

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