1. Contexto Histórico

Saíram os resultados de 2020 do BCP. É sempre difícil analisar bancos (até o próprio Warren Bufett diz que sempre sentiu dificuldade, mesmo conhecendo os bancos por dentro – já foi confrontado com surpresas e questões difíceis de analisar nos bancos, mesmo naqueles onde ele tinha um lugar na Administração). O BCP já foi exaustivamente analisado nos BoS: foram publicadas duas dezenas de análises, eu já escrevi uma análise genérica, o César até já escreveu um e-book não haverá muito mais a falar. A acção é uma diluidora crónica…

… cuja cotação caiu mais de 99%, desde o máximo histórico…

… tendo recuperado das quedas dos últimos meses:

2. Resultados

Na crise de 2020, o produto bancário não diminuiu muito (tanto a margem financeira como as comissões), e foi compensado pela redução de 46,8 M€ (-4,0%) de custos operacionais. O problema (o eterno problema) foi o aumento das imparidades e provisões (+55,3% do que em 2019) que impactaram em 841,2 M€ (+299,6 M€ do que em 2019) os Resultados do banco. Isto ficou a dever-se à pandemia e ao risco associado aos créditos hipotecários. Ainda assim, o Resultado Líquido foi positivo (183 M€), apesar da queda de 39,4% face a 2019:

3. Pontos Positivos

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