Mais ricos de França investem na Carrefour

1. Introdução à Carrefour

Nesta série de análises a ações da Euronext Paris vou seguir a ordem de preferência dos Subscritores do Borja on Stocks que se pronunciaram, sendo que a quarta da lista é a Carrefour (lembrei-me que há uns meses atrás já tinha analisado a EDF, a pedido de um Subscritor, pelo que as três já analisadas são: Oeneo, Ubisoft e EDF).

O objetivo é analisar, do ponto de vista fundamental, as 300 maiores empresas da Euronext Paris e depois ir mantendo essas análises atualizadas, com vista a selecionar as mais atrativas para o Portfolio TOP20 Paris, que terá início já no próximo dia 1 de junho.

2. Apresentação

2.1. Descrição da Empresa

A Carrefour (CARR.PA) é uma empresa francesa que se dedica principalmente à distribuição alimentar, operando uma rede de hipermercados, supermercados, lojas de desconto, lojas de conveniência e armazéns de cash and carry.

Vejamos a origem das Receitas da Carrefour:

carrefour segmentos

E outra informação que gosto sempre de apreciar, a história da empresa.

Eu já sabia, porque na década de 90 andei a passear por França, mas é curioso verificar que a marca Continente da Sonae SGPS tem origem na Carrefour (a Sonae SGPS adquiriu a posição da Carrefour na Modelo & Continente em 2005).

2.2. Principais Acionistas

carrefour acionistas

Está interessante e informativo este artigo acerca dos maiores acionistas da Carrefour, que são as famílias mais ricas de França:

3. Contexto Histórico

3.1. Gráfico de Longo Prazo

A Carrefour já é cotada na Bourse de Paris desde 1970, mas eu só disponho do gráfico da cotação desde 1985:

carrefour gráfico longo prazo

Subiu 45 bags entre 1985 e 1999 e depois foi descendo lentamente até ao mínimo de junho de 2012, numa desvalorização que atingiu os -85%!

3.2. Evolução do Nº de Ações e Valor de Mercado

Incompreensivelmente a Carrefour só tem publicados no seu website os Relatórios & Contas desde 2011.

A empresa dá aos seus acionistas a opção de receberem os dividendos em novas ações, pelo que o nº de ações tem aumentado ao ritmo médio anual de 2,1%:

carrefour valor de mercado

Esta prática – de pagar dividendos com ações – deveria ser importada do Norte da Europa para o Sul, nomeadamente para Portugal, pois isso diminuiria a pressão financeira sobre as empresas cotadas e a longo prazo aumentaria a liquidez das ações. Mas, não me parece que o Governo de Portugal queira abdicar dos exorbitantes 28% que cobra sobre os dividendos …

Avançando, a Carrefour está a valer apenas €16 310 milhões no mercado, pensei que valesse mais, tendo em conta a sua dispersão geográfica.

3.3. Evolução das Vendas e Price to Sales Ratio

As Vendas anuais têm-se mantido num intervalo bastante apertado, entre os €76 e os €79 mil milhões…

carrefour vendas anuais

… enquanto que o Price to Sales Ratio está em apenas 0,21. Não admira que as famílias mais ricas de França venham acumulando grandes posições nas ações da Carrefour.

3.4. Lucro, Margem Líquida e PER

Pois, a Carrefour está barata em relação às suas Vendas porque está mal gerida, a Margem Líquida em 2016 foi inferior a 1% …

carrefour lucro

… quando o normal nas cadeias de supermercados é uma margem líquida em torno dos 3%. A cotação desceu em 2015 e 2016 porque o Lucro diminuiu 22% e 24%, respetivamente.

A cotação da ação desceu menos que o Lucro por Ação, pelo que o PER subiu …

carrefour PER

… e está agora nos 23, um valor acima da média do mercado.

3.5. Rácios do Balanço

O Balanço da Carrefour está desequilibrado, mas …

carrefour balanço

… a tendência de descida do Debt to Equity Ratio é um fator positivo.

4. Perspetivas

6. Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e nunca deverá ser entendida como uma recomendação de compra ou venda de ações. O BorjaOnStocks e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação. Se necessitar de conselhos financeiros, procure sempre os serviços de um profissional devidamente autorizado e credenciado.

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