REN perto do máximo histórico

1. Contexto Histórico

A REN não é das ações da Euronext Lisboa que me dá mais gozo analisar, mesmo assim já o fiz por três vezes: (paywall)

Vou reler estas análises – de baixo para cima, isto é, da mais antiga para a mais recente – para imergir no contexto histórico das minhas opiniões e visões sobre a REN.

Desde que a REN foi privatizada e entrou em Bolsa em 2007 …

REN gráfico desde a OPV

… a cotação desceu 54 cêntimos, porém a REN distribuiu €1,21 por ação em dividendos líquidos, pelo que acrescentando esse retorno, a cotação atual seria qualquer coisa como €4,02, perto do máximo histórico de 2007.

Vejamos a história em termos fundamentais.

Desde o final de 2006 o Passivo da REN aumentou €542 milhões …

REN Passivo

… enquanto que o Capital Próprio aumentou somente €145 milhões.

O Valor de Mercado, já considerando que a REN irá emitir qualquer coisa como 94 milhões de novas ações no aumento de capital, está perto do máximo histórico …

REN valor de mercado

… nos €1 772 milhões.

Em 2015 a administração da REN mudou de estratégia e desenvolveu um plano de investimentos avultados para o período 2015-2018:

Dos €900 milhões planeados investiu €172 milhões num gasoduto no Chile …

… e recentemente comprou activos de gás à EDP (mas estes são em Portugal):

Portanto, dos €900 milhões planeados já investiu €704 milhões, faltam cerca de €196 milhões.

2. Perspetivas

Vejamos a evolução das Vendas e Lucros da REN desde 2007, considerando também as estimativas médias dos analistas para os próximos anos:

Os analistas esperam que as Vendas anuais se mantenham mais ou menos inalteradas até 2019 e que tenham uma quebra brusca em 2020. Em relação ao Lucro esperam um aumento progressivo até 2020, quando atingirá os €139 milhões, ainda assim aquém dos €145 milhões obtidos em 2007.

Atualmente o PER 2017 está nos 16,1 (o mais alto de sempre), enquanto que a média histórica do PER é 12,4. Caso as estimativas dos analistas se concretizem e a cotação não suba o PER voltará à sua média histórica em 2020.

3. Conclusão

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