Ações da Bolsa? Euronext

1. Introdução

Esta será a 9ª ação cotada na Euronext Paris que analiso, num esforço que me levará a conhecer, do ponto de vista fundamental, as 300 ações francesas mais líquidas. O objetivo é ir selecionando as mais atrativas para o Portfolio TOP20 Paris, que terá início no dia 1 de junho de 2017.

2. Apresentação

2.1. Descrição da Empresa

A Euronext NV (ENX.PA) é a empresa que detém e gere a Bolsa de Valores onde são transacionadas as ações em que investimos. Aqui está o vídeo institucional na página da Euronext que descreve a atividade da empresa:

É curioso que Portugal contribui mais para as receitas da Euronext que a Bélgica:

receitas da Euronext por país

2.2. Principais Acionistas

Quando a Bolsa de Valores de Lisboa e Porto (BVLP) se fundiu com a Euronext em 2002 os acionistas portugueses poderiam ter ficado com 4% do capital, mas hoje em dia nenhuma instituição portuguesa aparece na lista dos 10 maiores acionistas da Euronext NV:

euronext acionistas

3. Contexto Histórico

A história da Euronext tem tido várias peripécias.

A Euronext foi formada no dia 22 de setembro de 2000 após a fusão das Bolsas de Amesterdão, Bruxelas e Paris, para tomar partido da harmonização dos mercados financeiros na União Europeia. Em dezembro de 2001 a Euronext fez uma OPA à London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE), formando a Euronext LIFFE.

Em 2001 a Euronext fez a sua OPV e em 2002 fundiu-se com a Bolsa de Valores de Lisboa e Porto (BVLP), que passou a denominar-se Euronext Lisbon.

Só que, em 2006, teve início uma guerra entre a New York Stock Exhange (NYSE) e a Deutsche Borse (que ofereceu €8,6 mil milhões, €600 milhões mais que a NYSE) pelo controlo da Euronext, com OPAs concorrentes. 98,2% dos acionistas da Euronext preferiram a oferta da NYSE (porque entretanto as ações da NYSE subiram muito e os acionistas da Euronext iam ser pagos em ações) e em 4 de abril de 2007 a fusão consumou-se, criando a NYSE Euronext. A Euronext deixou de estar cotada.

Em 2013 a InterContinental Exchange lançou uma OPA à NYSE Euronext por $8,6 mil milhões e essa OPA teve sucesso, com o compromisso assumido com os reguladores europeus de que fosse feita uma nova OPV da Euronext, que se realizou em junho de 2014, em condições de mercado algo adversas:

As ações foram vendidas na OPV a €20 cada uma na Euronext Paris.

3.1. Gráfico desde a OPV

Quem comprou na OPV e guardou está a ganhar 122%:

euronext gráfico desde opv

3.2. Evolução do Nº de Ações e Valor de Mercado

Interessante, em 2006 a Deutsche Bourse ofereceu €8,6 mil milhões pela Euronext e agora o Valor de Mercado é de apenas …

euronext valor de mercado

… €3 249 milhões.

3.3. Evolução das Vendas e Price to Sales Ratio

As Receitas da Euronext, que advém das taxas de bolsa em todas as transações de ações e derivados nas Bolsas que a integram e de outros serviços (mais sobre isto à frente na análise) …

euronext vendas

… têm permanecido estáveis, em torno dos €500 milhões/ano. O Price to Sales Ratio, considerando a estimativa de Vendas para 2017, está nos 6,33.

3.4. Lucro, Margem Líquida e PER

A margem líquida é gordíssima, naturalmente o negócio é muito lucrativo:

lucro e margem líquida da Euronext

O PER não é nada de extraordinário:

PER da Euronext

3.5. Rácios do Balanço

As tendências dos rácios do Balanço são positivas e neste momento …

Rácios da Euronext

… os rácios estão em níveis que considero bastante saudáveis (current ratio > 2 e debt to equity ratio < 0,5).

4. Perspetivas

4.1. Último Relatório de Gestão

Vou ler a apresentação dos Resultados de 2016 da Euronext.

As Receitas caíram um pouco em 2016, mas o EPS e o Dividendo por Ação aumentaram:

EPS & DPS

Também gosto deste slide que mostra a distribuição das receitas da Euronext, por segmentos:

Distribuição de receitas da Euronext

A Euronext mudou o seu centro tecnológico de Belfast na Irlanda do Norte para a cidade do Porto:

A Euronext aumentou o seu Lucro num contexto de descida dos volumes transacionados e …

Lucro e volume transacionados na Euronext

… ganha €0,5 por cada transação nas ações, em média, e €0,32 por cada lote nos derivados:

volume de transações de derivados na Euronext

Depois tem estes segmentos que não dependem do volume transacionado:

Entretanto, esta manhã, a Euronext apresentou os seus resultados do 1º trimestre de 2017, vou ler o press release. Tem muita informação interessante.

4.2. Estimativas dos Analistas para as Vendas

Vou integrar as estimativas dos analistas para os próximos anos na tendência histórica:

estimativas vendas Euronext

Os analistas esperam que as Vendas cresçam ao ritmo médio anual de 4,6% até 2020.

4.3. Estimativas dos Analistas para o Lucro

Esperam que o Lucro cresça à média de 5% ao ano …

Lucro e margem líquida Euronext

… e que a margem líquida se mantenha em torno dos 40%, o que é impressionante, tendo em conta também que a empresa paga uma taxa de imposto sobre o Lucro de qualquer coisa como 30%.

4.4. Gráfico de Curto Prazo

Apresento o gráfico de curto prazo apenas para situar esta análise no tempo e na cotação:

Gráfico de curto prazo da Euronext

5. Visão Geral & Plano de Investimento

(também conhecido como o “sumo da análise”, ou, a “arte”, ou aquilo que não se consegue obter com um pouco de trabalho lendo os relatórios e contas. A parte onde escrevo taxativamente se a ação é ou não é um bom investimento a longo prazo e explico porquê. A parte onde se define quando e a que preço é que a ação poderá entrar para o Portfolio TOP20 Paris. Esta 5ª parte, a mais valiosa de toda a análise, só está disponível para quem atribui valor a este trabalho, os Subscritores do Borja on Stocks).

6. Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e nunca deverá ser entendida como uma recomendação de compra ou venda de ações. O BorjaOnStocks e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação. Se necessitar de conselhos financeiros, procure sempre os serviços de um profissional devidamente autorizado e credenciado.

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