Volta Finance vai dar uma volta!

1. Introdução à Volta Finance

A Volta Finance (VTA.AS) é a 83ª ação da Euronext Amesterdão que analiso. Faltam apenas 3 para cumprir o objetivo de analisar, do ponto de vista fundamental, as 86 ações mais líquidas da Euronext Amesterdão. Destas 86 ações escolho as 10 que, a cada momento, considero as mais atrativas para o Portfolio TOP10 Amesterdão.

2. Apresentação

2.1. Descrição da Empresa

A Volta Finance Limited é uma empresa de fundos de investimento registada em Guernsey.

Os seus objetivos de investimento são a preservação do capital através dos ciclos de crédito e providenciar uma fonte de rendimento estável através de dividendos que espera distribuir numa base trimestral. Os ativos em que a empresa poderá investir, de forma direta ou indireta, são: crédito empresarial, dívida soberana e quase soberana, empréstimos hipotecários residenciais e comerciais, empréstimos automóveis, empréstimos a estudantes, dívida de cartões de crédito, leasings e dívida de projetos de infraestruturas.

A AXA Investment Managers Paris é a entidade gestora da Volta Finance.

2.2. Principais Acionistas

volta acionistas

volta finance acionistas

Duas notas:

1ª – A AXA Investment Managers Paris é a maior acionista e ao mesmo tempo serve como entidade gestora dos fundos da Volta Finance;

2ª – O Banif Gestão de Activos ainda aparece como 9º maior acionista.

3. Contexto Histórico

3.1. Gráfico de Longo Prazo

volta finance gráfico longo prazo

Vê-se que é uma ação bastante ilíquida, que no final de 2008 foi quase a zero e até 2013 recuperou bastante. Desde 2013 os ganhos têm sido moderados.

3.2. Evolução do Nº de Ações e Valor de Mercado

volta finance valor de mercado

O Valor de Mercado da Volta Finance, que no final de 2008 era de apenas €15 milhões, está agora nos €273 milhões.

3.3. Evolução do Rendimento e Price to Income Ratio

volta finance rendimento anual

Nestas firmas de investimento não falamos de “Vendas”, mas sim de “Rendimento” dos investimentos. Após ter atingido um máximo de €79 milhões em 2013, esse rendimento caiu para apenas €19 milhões em 2016. O Price to Income Ratio está nos 14, ou seja, a Volta Finance está avaliada pelo mercado em 14 vezes o rendimento que gerou em 2016.

3.4. Lucro & Prejuízo

volta finance lucro e prejuízo

Após três anos de fortíssimos Prejuízos, a Volta Finance voltou a dar Lucro em 2010. Em 2016 o Lucro foi o mais pequeno dos últimos anos, apenas €13 milhões.

O PER está nos 21.

4. Perspetivas

4.1. Último Relatório de Gestão

Aqui está o Relatório & Contas de 2016 da Volta Finance. São 68 páginas, vou ler somente as partes mais importantes.

Independentemente dos Lucros ou Prejuízos, esta empresa tem pago sempre dividendos e o dividend yield está nos 9,1%:

A composição dos ativos, por classes e por moedas:

Estive a ler a mensagem do Chairman e só estão à espera que a ação fique acima do Net Asset Value (neste momento está 14% abaixo) para emitirem novas ações para financiarem novos investimentos. Escusado será dizer que não gosto nada disto.

4.2. Estimativas

A única estimativa que tenho por parte dos analistas é que esperam que o Dividendo por Ação em 2017 seja de €0,62, ou seja, à cotação de €7,48, o dividend yield esperado está nos 8,3%.

4.3. Gráfico de Curto Prazo

Apenas para situar esta análise no tempo e na cotação, publico o gráfico de curto prazo:

volta finance gráfico curto prazo

5. Visão Geral & Plano

5.1. Visão Geral

Investir neste tipo de empresas como a Volta Finance seria mais ou menos o mesmo que investir em fundos de investimento opacos, em que não se sabe qual é a estratégia. Seria preciso ter muita confiança nos gestores e nos resultados que poderiam obter.

Ainda que os retornos possam continuar a ser relativamente elevados, sinto repulsa por investimentos em instrumentos de crédito e dívida. Talvez eu seja uma vítima da crise de 2008/2009 (nem por isso), mas acho que o que me falta é compreensão e interesse pelo tipo de negócio. Também, penso que não se pode querer compreender tudo e estar em todas.

5.2. Plano de Investimento

O Plano é nunca investir em empresas do género da Volta Finance. Para escolher os investimentos, de forma fundamentada, transparente e compreensível, estou cá eu!

6. Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e nunca deverá ser entendida como uma recomendação de compra ou venda de ações. O BorjaOnStocks e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação. Se necessitar de conselhos financeiros, procure sempre os serviços de um profissional devidamente autorizado e credenciado.

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