TKH Group depende dos ciclos económicos

1. Introdução à TKH Group

A TKH Group (TWKNc.AS) é a 76ª ação da Euronext Amesterdão que analiso. Faltam apenas 10 para cumprir o objetivo de analisar, do ponto de vista fundamental, as 86 ações mais líquidas da Euronext Amesterdão. Destas 86 ações escolho as 10 que, a cada momento, considero as mais atrativas para o Portfolio TOP10 Amesterdão.

2. Apresentação

2.1. Descrição da Empresa

O TKH Group NV é uma empresa tecnológica com forte componente industrial. Subdivide-se em três segmentos:

TKH segmentos

Estive a ler e visionar esta secção toda do sítio da empresa na internet. A empresa foi fundada em 1930 e atualmente tem 5 500 empregados ativos em 24 países

2.2. Principais Acionistas

TKH acionistas

TKH acionistas

Nenhum acionista tem uma posição de controlo. É curiosa a posição do Estado Holandês, com cerca de 5% do capital.

3. Contexto Histórico

3.1. Gráfico de Longo Prazo

TKH gráfico longo prazo

As ações da TKH têm sido um bom investimento de longo prazo, mas com grandes derrocadas nos bear markets de 2000-2003 e 2008. Neste momento a ação está perto do seu máximo histórico.

3.2. Evolução do Nº de Ações e Valor de Mercado

TKH valor de mercado

O nº de ações emitidas pela  TKH tem aumentado ao ritmo médio anual de 2,2% ao ano, o que é aceitável. O Valor de Mercado, que chegou aos €280 milhões no final de 2008, está agora nos €1 703 milhões!

3.3. Evolução das Vendas e Price to Sales Ratio

TKH vendas anuais

Só disponho dos dados desde 2006, mas dá para ver que as Vendas Anuais exibem uma tendência ascendente de médio/longo prazo. Em 2016 as Vendas da TKH foram de €1 339 milhões e o Price to Sales Ratio no final desse ano foi de 1,18, enquanto que a média desde 2006 está nos 0,75.

3.4. Lucro, Margem Líquida e PER

TKH lucro anual

Nos últimos onze anos a TKH lucrou €549 milhões, ou seja, cerca de €50 milhões/ano, em média. 2009 é que foi um ano fraco, mas de resto a empresa foi bastante lucrativa, especialmente nos últimos três anos. A margem líquida antes da crise andava pelos 5,2% e agora anda pelos 6,3%, ou seja, a crise económica trouxe mais eficiência operacional à TKH.

Vejamos a evolução do PER:

TKH PER

É interessante verificar que a cotação tem andado à frente dos fundamentais, como aliás é comum. Em 2008 a cotação da TKH caiu muito, mas o Lucro não (até subiu, para €50 milhões), portanto o PER desceu até aos 6. No ano seguinte o Lucro caiu 94%, mas a cotação já estava em subida, a antecipar que os anos seguintes seriam melhores.

Em 2016 a TKH fechou a valer 18 vezes mais do que lucrou nesse ano.

3.5. Rácios do Balanço

TKH current ratio

Os rácios do Balanço demonstram uma situação estável e relativamente saudável.

4. Perspetivas

6. Disclaimer

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