Small cap dos automóveis: Stern Group

1. Introdução

Esta é a 72ª ação da Euronext Amesterdão que analiso. Faltam apenas 14 para cumprir o objetivo de analisar, do ponto de vista fundamental, as 86 ações mais líquidas da Euronext Amesterdão. Destas 86 ações escolho as 10 que, a cada momento, considero as mais atrativas para o Portfolio TOP10 Amesterdão.

2. Apresentação

O Stern Group NV (ARTN.AS) é uma empresa do ramo automóvel baseada nos Países Baixos. As atividades do grupo estão divididas em três segmentos:

A – Dealer Group Stern, que vende carros e carrinhas novas e usadas, assim como manutenção e serviços de oficina;

B – Stern Financial Services, que faz leasing, gestão de frotas e aluguer de carros;

C – Stern Mobility Services, que providencia reboques e arranjo de carros na estrada.

O portfolio de carros da Stern inclui várias marcas, tais como Mercedes-Benz, Renault, Ford, Volvo e Volkswagen, entre outras.

Bom, esta é a primeira vez que vou ao sítio na internet de uma empresa holandesa que não tem uma versão em inglês (!) De qualquer forma aqui está o sítio do Stern Group: https://www.stern.nl/

Falei com eles e disseram que estavam a pensar fazer uma versão inglesa do website mas que neste momento só tinham o Relatório Anual de 2015 traduzido para inglês. O Peter Lynch iria adorar isto 🙂

3. Principais Acionistas

Acionistas Stern

O maior acionista é uma firma de private equity.

4. Gráfico de Longo Prazo

Gráfico Longo Prazo Stern Group

Esta ação já é cotada pelo menos desde 1985 e até 2005 foi bastante ilíquida. Na última década a liquidez aumentou um pouco, mas olhando exclusivamente para o gráfico, parece ser uma ação desinteressante.

5. Evolução do Nº de Ações e Valor de Mercado

Valor de Mercado Stern Group

O nº de ações emitidas pelo Stern Group tem permanecido mais ou menos inalterado e está em apenas 5,675 milhões. O Valor de Mercado atual é de €116 milhões.

6. Evolução das Vendas e Price to Sales Ratio

Vendas anuais Stern Group

As Vendas anuais estavam em queda, mas em 2015 deram um salto de 22%. Em 2016 as Vendas foram de €1 098 milhões e o Price to Sales Ratio é de apenas 0,09, ou seja, o mercado está a avaliar o Stern Group em apenas 9% das suas Vendas anuais.

7. Lucro, Margem Líquida e PER

Lucro Stern Group

Esta indústria da comercialização de automóveis sofreu bastante com o aparecimento de muita concorrência e correspondente emagrecimento das margens de lucro (veja-se o caso da SAG Gest em Portugal), mas parece estar a recuperar lentamente. Apesar de tudo, nos últimos anos, o Stern Group só deu Prejuízo em 2012 e ainda assim foi um Prejuízo moderado, nos €6,9 milhões. Em 2016 a empresa lucrou €11,35 milhões e para 2017 o analista que segue a empresa espera um aumento para os €19 milhões.

O PER 2017 está em apenas 6:

PER Stern Group

8. Dados do Balanço

Balanço Stern Group

O Balanço do Stern Group não é saudável, mas tendo em conta a indústria em que está inserido e que a Dívida de Longo Prazo se reduziu dos €227,3 milhões em 30 de junho de 2015 para apenas €19,9 milhões um ano depois, considero-o aceitável.

9. Último Relatório de Gestão

Já que a senhora do Stern Group foi tão amável em disponibilizar-me o Relatório e Contas de 2015, vou lê-lo com interesse.

O CEO da empresa, H. H. van der Kwast, é o 2º maior acionista com 17,6% do capital. Escusado será dizer que adoro isto. Os seguintes quadros são um bom resumo:

Quadros Stern Group

Quadros Stern Group 2

Li também o press release com os resultados de 2016.

10. Perspetivas

Estamos aqui a falar de uma empresa que está avaliada pelo mercado em apenas 9% daquilo que vende num ano e 6 vezes aquilo que se espera que lucre em 2017. A tendência de subida das Vendas e da Margem Líquida (de níveis muito deprimidos) é inequívoca. O CEO tem 17,6% das ações e está apostado em aumentar o Lucro por Ação da Empresa.

É verdade que olhando para o gráfico a ação não estimula os especuladores …

Gráfico curto prazo Stern Group

… mas como investidor tenho poucas dúvidas de que vai subir acima do seu máximo anterior …

Gráfico médio prazo Stern Group

… acima dos €40,74 por ação.

11. Conclusão

O Stern Group é uma small cap candidata ao Portfolio TOP10 Amesterdão.

12. Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e nunca deverá ser entendida como uma recomendação de compra ou venda de ações. O BorjaOnStocks e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação. Se necessitar de conselhos financeiros, procure sempre os serviços de um profissional devidamente autorizado e credenciado.

Consulte o Disclaimer completo do BorjaOnStocks.