GALP: Resultados 2016

Bom dia,

Começo como sempre por reler as análises que já produzi à GALP (da mais antiga para a mais recente, ou seja, de baixo para cima):

OK, já vi que tive dificuldade em acompanhar a última ascensão da GALP, ainda que lhe tenha arrancado uma mais valia de 9,9%.

Ainda antes de ler o Relatório dos Resultados de 2016 na sua plenitude, vou atualizar os gráficos dos fundamentais, comparando as estimativas da minha última análise com os resultados efetivos e as estimativas atuais:

O Valor de Mercado está nos €11 137 milhões.

Na última análise – produzida em 14 de julho de 2016 – a estimativa de Vendas para 2016 estava nos €13 671 milhões. Na realidade as Vendas da GALP em 2016 foram de €13 119 milhões, a cair 15% do valor de 2015:

Em termos de estimativas, em julho as previsões de Vendas para 2017 estavam nos €16 982 milhões (agora estão nos €17 023 milhões), para 2018 estavam nos €20 010 milhões (agora nos €18 290 milhões) e para 2019 nos €20 877 milhões (e agora nos €21 625 milhões). Já temos uma estimativa para 2020 que aponta para Vendas de €21 041 milhões nesse ano.

Ou seja, desde o máximo de 2013 que as Vendas da GALP têm vindo a cair ano após ano, mas como tem sido seu apanágio na GALP, os analistas esperam fortes aumentos no futuro. O Price to Sales Ratio está nos 0,65.

Em relação ao Lucro, o relatório da GALP é uma salganhada, porque refere os dados RCA (Replacement Cost Adjusted) e os dados IFRS (International Financial Reporting Standards).

Parece que os analistas para os próximos anos consideram que os dois números vão ser mais equivalentes que no passado, por isso vou dar o benefício da dúvida e considerar o n.º RCA (também porque o mercado tem dado mais atenção a esse n.º, senão o PER da GALP seria altíssimo):

Para 2016 os analistas esperavam €407 milhões de Lucro RCA e efetivamente foi €483 milhões:

O PER 2016 da GALP está nos 24.

Para 2019 os analistas esperam que a GALP obtenha um Lucro recorde, nos €855 milhões. Se assim for e a cotação não subir, o PER descerá para os 13.

Penso que continuam a ser as expetativas para o futuro que tendem a motivar os investidores na GALP aos níveis atuais.

Os rácios do Balanço melhoraram substancialmente no segundo semestre de 2016:

Vou agora ler as 31 páginas do Relatório dos Resultados do 4ºT de 2016, divulgado esta manhã.

Perspetivas

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