Cielo tem margem de lucro impressionante

1. Introdução

O meu nome é César Borja e sou um analista de ações Português que trabalha de forma independente de qualquer instituição financeira, sendo financiado pelos subscritores do meu serviço de análises a ações da Euronext e Bovespa. Esta é a 26ª ação da Bovespa que analiso e aqui está a lista com todas as análises. O meu objetivo é estudar, do ponto de vista fundamentalista, todas as ações da Bovespa e escolher para o Portfolio TOP10 São Paulo as dez ações que, a cada momento, são as mais promissoras para investimentos a longo prazo.

2. Apresentação

A Cielo SA (CIEL3.SA), que antigamente era conhecida por Companhia Brasileira de Meios de Pagamento, é uma empresa brasileira que providencia serviços de cartões de crédito e outros meios de pagamento. As atividades da companhia estão divididas em dois segmentos:

1º – Captura e processamento de transações de cartões de crédito e de débito, assim como de outros processos de pagamento. Também faz acreditações de comerciantes e serviços relacionados;

2º – Aluguel, instalação e manutenção de terminais de pontos de venda.

Providencia serviços a emitentes de cartões de crédito e débito, tais como a VISA, MasterCard, American Express, Elo, etc. A Cielo opera através de várias subsidiárias, entre as quais a Servinet Serviços Ltda, Cielo USA, Multidisplay Comércio e Serviços Tecnológicos SA, etc.

3. Estrutura Acionária

BB Banco de Investimento é o Banco do Brasil, uma ação que já analisei e na qual fiquei muito otimista:

Desde a publicação dessa análise as ações do Banco do Brasil subiram 43%:

O outro grande acionista da Cielo, também com 28,7% do capital, é a Columbus Holding, que pertence ao Bradesco, outro banco que já analisei:

4. Gráfico de Longo Prazo

A Cielo entrou na Bovespa no dia 29 de junho de 2009, ao preço de R$7,5 por ação:

O mínimo foi R$5,31 em 2011 e o máximo foi R$37,48 em 2015.

5. Evolução do Nº de Ações e Valor de Mercado

A Cielo é bem maior do que eu imaginaria à partida, tem um Valor de Mercado de R$63 619 milhões e é a 13ª maior empresa da Bovespa.

6. Evolução das Vendas e Price to Sales Ratio

As Vendas exibem uma tendência fortemente ascendente em termos de longo prazo e para 2017 os analistas que seguem a empresa esperam Vendas de R$14 170 milhões. O múltiplo das vendas está nos 4,49 (ou seja, a Cielo vale 4,49 vezes mais do que aquilo que vende num ano), ligeiramente abaixo da média histórica, que é 5,37.

7. Lucro, Margem Líquida e PER

A Cielo impressiona duplamente: primeiro, pelo crescimento do Lucro líquido ano após ano. Entre 2011 e 2016 a taxa média anual de crescimento do Lucro foi de 17%. Em segundo lugar impressiona pelo nível da margem líquida, em torno dos 30% (!)

A Cielo é uma das empresas mais lucrativas que já analisei.

Em termos do PER, a evolução histórica tem sido a seguinte:

O PER, tendo em conta a estimativa média de lucro para 2017, está nos 14,4, o que parece pouco, ou subavaliado, tendo em conta a tendência de crescimento das Vendas e Lucros. Na Europa penso que uma empresa com estes fundamentais transacionaria com um múltiplo superior a 25.

8. Rácios do Balanço

Os principais rácios do Balanço não estão em níveis que possa considerar saudáveis, mas os desenvolvimentos no ano de 2016 foram bastante positivos, com o debt to equity ratio a descer e o current ratio (liquidez de curto prazo) a aumentar.

9. Última Apresentação aos Analistas

Vou ler as 35 páginas da Apresentação Institucional 2017. Toda a apresentação é extremamente interessante, mas destaco este gráfico que contém a market share da Cielo e das suas concorrentes:

A Cielo tem conseguido manter uma quota de mais de 50% do mercado.

Outro dado que impressiona é este de que 9,5% do PIB do Brasil passa pela máquina da Cielo:

12. Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e nunca deverá ser entendida como uma recomendação de compra ou venda de ações. O BorjaOnStocks e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação. Se necessitar de conselhos financeiros, procure sempre os serviços de um profissional devidamente autorizado e credenciado. 

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