BB Seguridade é do Banco do Brasil

Bem-vindos à 15ª análise a uma ação do Brasil!

1. Apresentação

A BB Seguridade (BBSE3.SA) é uma seguradora brasileira controlada pelo Banco do Brasil, que analisei recentemente.

A empresa contém duas divisões: Seguros e Corretagem.

Nos Seguros oferece seguros de vida, de propriedades, de acidentes casuais, de veículos, de riscos especiais, seguros financeiros e de transporte, planos dentários, etc.

Na Corretagem dedica-se à corretagem de seguros e à gestão de planos de reforma e de capitalização. Esta divisão também engloba a promoção de seguros, re-seguros e aconselhamento na seleção de seguros.

As duas divisões têm um peso semelhante na BB Seguridade:

850

2. Principais Acionistas

851

Cá está o Banco do Brasil com cerca de 2/3 do capital. Os outros maiores acionistas são todos fundos de investimento.

3. Gráfico de Longo Prazo

852

A OPV foi recente, em 29 de abril de 2013. A parte direita do gráfico está mais elevada que a esquerda.

4. Evolução do Nº de Ações e Valor de Mercado

854

O Nº de ações não aumentou com a OPV e este ano a BB Seguridade comprou algumas ações próprias. O Valor de Mercado está nos R$60 800 milhões, qualquer coisa como €17 200 milhões.

5. Evolução das Vendas e Price to Sales Ratio

855

As evolução das vendas anuais exibe uma tendência fortemente ascendente e o múltiplo das vendas é bastante elevado, nos 11, mas isso compreender-se-á já a seguir.

6. Margem Líquida e PER

856

A margem líquida é a mais elevada que já vi na minha vida! 78% esperados para 2016. O PER2016 está nos 14.

7. Última Apresentação aos Investidores

Preciso mesmo de ler a última apresentação aos investidores para perceber como é que a margem líquida é tão elevada. Era o que eu suspeitava, o negócio da BB Seguridade é quase todo feito através dos balcões do Banco Brasil:

857

A seguinte informação também é interessante:

858

No Brasil o negócio dos seguros é simples porque basta colocar o capital dos prémios de seguro nas Obrigações do Tesouro do Brasil …

859

… que estão a render mais de 14% ao ano.

8. Perspetivas

Os fundamentais da BB Seguridade são atrativos e a ação não está cara face a esses mesmos fundamentais.

Porém já é uma empresa grande, a valer €17 mil milhões no mercado. Acho que tenho de me adaptar à realidade do Brasil, pois é um país muito maior do que Portugal ou Holanda, portanto é natural que as dimensões das empresas sejam também maiores. Quer dizer, €17 mil milhões no Brasil não é o mesmo que €17 mil milhões em Portugal, como é óbvio (nem sequer há uma empresa em Portugal que valha assim tanto). Já agora, deixem-me ver … pois, a BB Seguridade é a 11ª empresa mais valiosa do Brasil.

Por outro lado, 66% da BB Seguridade pertencem ao Banco do Brasil, que por sua vez é a 8ª maior empresa do Brasil (nos €20 mil milhões) e este está a transacionar com um PER de 6. É bastante mais atrativo investir na BB Seguridade através das ações do Banco do Brasil do que diretamente na BB Seguridade, parece-me.

9. Conclusão

A BB Seguridade exibe fundamentais sólidos e uma tendência de crescimento a longo prazo, mas sai mais barato investir nesta empresa através do Banco do Brasil, que em sua vez se revelou bastante atrativo.

10. Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e nunca deverá ser entendida como uma recomendação de compra ou venda de ações. O BorjaOnStocks e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação. Se necessitar de conselhos financeiros, procure sempre os serviços de um profissional devidamente autorizado e credenciado. 

Consulte o Disclaimer completo do BorjaOnStocks.