Cisão da Tenda?

Bom dia,

Analisei a Gafisa há pouco tempo, mais precisamente no dia 11 de agosto de 2016:

Passados uns dias a ação teve três velas brancas potentes …

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… o Pedro Ferreira entusiasmou-se, comprou a ação e … desde aí transformou-se numa máquina de postar comentários e fazer perguntas acerca da Gafisa 🙂

Em vez de responder a todos os seus comentários vou atualizar a análise à Gafisa, tendo em conta as últimas notícias:

As estimativas de Vendas para 2016, 2017 e 2018 subiram ligeiramente:

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Mas as estimativas para o Lucro desceram (exceto para 2019) e inclusivamente passaram a prejuízos em 2016:

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A questão é saber se o mercado está com apetite para comprar ações da Tenda. Já em 2014 esta cisão foi tentada e falhou.

Claramente a Gafisa está a tentar aproveitar o bom momento do mercado brasileiro para vender uma parte do seu segmento mais importante, a Tenda. Se consegue ou não, é uma incógnita, depende um bocado da evolução da cotação da Gafisa… se subir e trouxer mais investidores, liquidez e atenção, é possível que se consiga fazer a cisão. Se não subir, a cisão é capaz de ser novamente adiada.

Considerando que a gestão da Gafisa tem o bom hábito de comprar ações próprias, acho que vai fazer tudo para que a cotação suba:

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Desde a análise inicial a Gafisa comprou pelo menos 2 milhões de ações próprias.

Perspetivas

Apesar do mercado estar a atribuir uma baixa probabilidade de sucesso a este IPO da Tenda eu especulo que vai ser possível e que por causa disso as ações da Gafisa poderão subir substancialmente, digamos, uns 70 ou 80%.

Em termos de longo prazo, penso que a cisão não faz muito sentido porque a Gafisa já é uma small cap e ao invés de crescer irá dividir-se em duas small caps, naturalmente cada uma delas mais pequena que a original.

Mas, a Altri e a F. Ramada resultaram de uma cisão da Cofina e têm sido empresas de bastante sucesso, com as ações a subirem em termos de longo prazo. Já a Cofina encolheu. Enfim, não podemos generalizar, cada caso é um caso.

Conclusão

Se já existisse um Portfolio TOP10 São Paulo seria provável que nele figurasse a Gafisa.

Boa sorte Pedro 🙂

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