Gafisa: Finalmente uma small cap

1. Apresentação

A Gafisa (GFSA3.SA) é uma construtora brasileira de habitações com duas grandes marcas, ou segmentos: a Gafisa, que constrói casas e apartamentos para pessoas de rendimentos médios e altos e a Tenda, para pessoas com rendimentos baixos:

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Quem quiser ver o tipo de construções da empresa poderá consultar o seu website.

2. Principais Acionistas

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3. Gráfico de Longo Prazo

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A Gafisa caiu em 2011 e 2012 e não mais se levantou. Mas, vejamos também um gráfico desde o início de 2011 pois será também esse o período em que estudarei as tendências fundamentais:

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4. Evolução do Nº de Ações e Valor de Mercado

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Aparentemente a gestão da Gafisa não está nada satisfeita com o nível da cotação e a empresa tem vindo a comprar ações próprias pois o nº de ações emitidas desceu de 432 milhões em 2011 para as 367 milhões atuais.

O Valor de Mercado é de apenas R$783 milhões o que ao câmbio atual equivale a €224 milhões. Olha, uma small cap, para variar 🙂

5. Evolução das Vendas e Price to Sales Ratio

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As Vendas estavam a cair ano após ano mas em 2015 recuperaram um pouco, para os R$2 294 milhões. É estranha a estimativa para 2016, uma vez que a economia brasileira parece já ter iniciado a recuperação. Os resultados do 2ºT de 2016 vão ser divulgados precisamente hoje após o fecho de mercado:

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6. Lucro e PER

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Um apelido para a evolução do Resultado Líquido da Gafisa poderia ser “turbulento”. R$945 milhões de Prejuízo em 2011 e R$867 milhões de Lucro em 2013. Para os próximos anos os analistas esperam uma acalmia e crescimento do Lucro, dos R$12 milhões em 2016 para os R$226 milhões em 2019.

7. Rácios do Balanço

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É curioso verificar que os rácios do Balanço têm vindo a melhorar. O current ratio está acima de 2, o que é saudável e o debt to equity ratio desceu dos 2,47 para os 1,23, também um desenvolvimento positivo. O price to book value, que estava nos 0,62 em 2012, está agora nos 0,26, o que indica subavaliação.

8. Perspetivas

Não sei se é por ser a primeira small cap do Brasil que analiso, mas gostei bastante dos fundamentais desta pequena empresa. Tem vindo a comprar ações próprias e mesmo assim o Balanço tem melhorado. Claro que o negócio da construção e venda de casas não é nada estável e muitos construtores mal capitalizados vão à falência, mas se olharmos para este tipo de empresas no UK, por exemplo, são extremamente sólidas.

Vamos ver como são os resultados logo à noite, mas continuarei a acompanhar com interesse os desenvolvimentos fundamentais e técnicos da Gafisa.

9. Conclusão

Se porventura vier a existir um Portfolio TOP10 São Paulo a Gafisa tem hipóteses de vir a lá figurar.

10. Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e nunca deverá ser entendida como uma recomendação de compra ou venda de ações. O BorjaOnStocks e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação. Se necessitar de conselhos financeiros, procure sempre os serviços de um profissional devidamente autorizado e credenciado. 

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