Uma espécie de Mota Engil holandesa: Boskalis Westminster

Boa tarde,

A Boskalis Westminster é uma ação daquelas que, quem comprou no final dos anos 80 e guardou “para sempre”, foi altamente recompensado:

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A empresa está dividida em quatro segmentos:

1 – Dragagem

Construção e manutenção de portos, reclamação de terras, defesa costeira e diques de proteção.

2 – Reboque e Salvamento

Apoia ferrys e barcos e faz a gestão e manutenção de terminais de petróleo e gás e outros serviços ambientais.

3 – Energia Offshore

Faz dragagem e instalações em alto mar, transportes, elevações pesadas e outros serviços à indústria de energia offshore.

4 – Inland Infra

Faz estradas, caminhos de ferro, pontes, diques e terminais em terra.

O Valor de Mercado é de cerca de €4 000 milhões:

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O nº de ações emitidas tem crescido ao ritmo médio de 4,1% ao ano. Isto acontece porque a empresa distribui os seus dividendos em forma de ações. Penso que é uma estratégia inteligente.

Ainda ontem tinha escrito que as previsões dos analistas apontavam sempre para um crescimento, mas não no caso da Boskalis Westminster, reparem como a estimativa média dos analistas, de Vendas de €2 721 milhões em 2016, são inferiores às vendas obtidas em 2015:

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O Price to Sales Ratio está em 1,45.

Em termos do Lucro os analistas estimam uma quebra de 38% em 2016, para os €271 milhões:

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A margem líquida tem oscilado pouco, entre o mínimo de 6,9% e o máximo de 9,4%, mas para 2017 a estimativa aponta para apenas 5,7%. O PER de 2016 é de cerca de 15.

O Balanço da Boskalis tem vindo a melhorar …

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… reparem no Debt to Equity ratio a diminuir e no Current Ratio a aumentar. Apesar da tendência positiva os valores ainda não chegaram aos patamares que considero saudáveis.

Perspetivas

A Boskalis Westminster é uma espécie de Mota Engil holandesa, com enfoque principal no mar e gestão portuária. Ao contrário do que acontece na Mota-Engil, os fundamentais da Boskalis revelam uma gestão conservadora, repare-se como o balanço melhorou antes de uma previsível quebra nas vendas e lucros. Ou seja, quando o ciclo esteve favorável, a gestão não se entusiasmou, usou antes os excedentes para pagar dívida e ficar numa situação mais confortável para enfrentar o inevitável ciclo desfavorável.

Eu não sou fã de construtoras como investimentos a muito longo prazo, mas a Boskalis tem sabido movimentar-se em águas turvas e crescer bastante ao longo das décadas. Os últimos desenvolvimentos são também positivos.

Conclusão

Penso que irei encontrar outras situações e ações mais atrativas que a Boskalis Westminster, mas considero que a empresa tem fundamentais de qualidade.

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