Células Estaminais: Esperite

Bom dia,

Segundo a Reuters Eikon a Esperite é a empresa mais pequena da Euronext Amesterdão que vamos analisar, com um valor de mercado de apenas €13,6 milhões.

No entanto costumo vê-la a mexer na minha watch list, vejamos o gráfico:

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Pois, no final de maio teve uns dias de grande movimento, mas a tendência é descendente. Já agora, vejamos qual foi a notícia que provocou aquela queda de 36% em 30 de maio. Por aqui se vê como o mercado acionista é ineficiente, o que provocou aquele enorme sell off foi um artigo num jornal holandês que apenas mencionava o que já estava escrito nos resultados divulgados a 28 de abril, que a Esperite corria risco de falência (em teoria, todas as empresas correm risco de falência). No caso da Esperite esse aviso constante nos resultados tem a ver com o facto da empresa, à data de 31 de dezembro de 2015, ter apenas €1,4 milhões em cash. No dia seguinte a gestão veio dizer que estava confiante no futuro e a ação recuperou 25%, porém neste momento está novamente perto dos mínimos, num valor a que também esteve cotada em 2013:

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Mas o que é que a Esperite faz, qual é o seu ramo de atividade?

Interessante, a empresa foca-se na recolha e preservação de células estaminais e também está presente em Portugal.

O n.º de ações emitidas pela Esperite manteve-se mais ou menos o mesmo até ao final de 2014 e em 2015 aumentou apenas 3%, portanto isto não é um esquema para aproveitar uma mania, emitindo e vendendo ações no mercado:

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Cerca de 26% do capital pertence ao CEO da empresa:

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Surpreendentemente as Vendas da Esperite têm vindo a cair …

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… e foram de €27,52 milhões em 2015. Nos quatro anos entre 2012 e 2015 a empresa obteve um Prejuízo de €33,7 milhões.

Vejamos o Balanço:

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Em 2011 era saudável, mas a tendência tem sido de deterioração e agora o current ratio já só está em 1 (metade do valor considerado saudável) e o debt to equity ratio está nos 2,1, significa que o Passivo é 2,1 vezes maior que o Capital Próprio. Realmente a empresa em 31 de dezembro de 2015 tinha apenas €1,45 milhões em cash e €11,64 milhões em contas por receber, enquanto que as contas a pagar estavam nos €12,11 milhões, a subir de apenas €4,2 milhões em 2014.

Perspetivas

Realmente é verdade que a Esperite corre um risco elevado de falência. Ou a empresa faz um grande aumento de capital ou consegue rapidamente passar dos Prejuízos a Lucros, ou a falência parece ser um destino praticamente inevitável. Ou, alternativamente, uma farmacêutica maior considera os ativos interessantes e compra a empresa.

Os últimos passos tomados pela gestão parecem tímidos e já tinham sido anunciados em 2014. Claro que a gestão nega que o risco de falência seja elevado, como é sua obrigação, deve defender e lutar pela empresa até ao fim.

Penso esta empresa “não pode falir”, quer dizer, se isso acontecer, o que é que vai ser das células estaminais guardadas? Brrr, que descalabro … penso que os acionistas poderão ser “limpos”, quer dizer, as ações ficarem sem valor, mas que a empresa não poderá morrer, nem que sejam os credores a ficar com ela. Parece ser esse o destino, mas é uma situação interessante e em movimento, que continuarei a acompanhar.

Conclusão

A Esperite é uma empresa em stress financeiro agudo cujos desenvolvimentos continuarei a acompanhar com interesse.

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