Ácido láctico: Corbion

Bom dia,

A Corbion é uma empresa holandesa que produz ingredientes alimentares e bioquímicos. Aqui está a distribuição das vendas por segmentos e geograficamente:

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A empresa tem vindo a adquirir ações próprias e …

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… o seu Valor de Mercado é de €1 267 milhões.

As Vendas subiram 19% em 2015 para os €918 milhões …

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… e o Price to Sales ratio anda pelos 1,33.

A Corbion teve um turnaround, aparentemente bem sucedido:

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Passou de um prejuízo de €174 milhões em 2011 para um lucro de €80 milhões em 2015. Para os próximos anos os analistas estimam uma manutenção neste nível elevado de lucro.

O Balanço é bastante mais saudável hoje do que em 2011:

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Só que a ação também está mais cara, o Price to Book Value subiu dos 0,92 para os 2,76 atuais.

Pela leitura dos fundamentais parece-me que houve uma reestruturação da Corbion em 2012, com a venda de um grande ativo. Vejamos o que diz a história da empresa:

Perspetivas

Estive a ler a estratégia da Corbion e penso que faz sentido a muito longo prazo, mas é bastante vaga. Estão fundamentalmente à espera que o crescimento populacional e que a diminuição de recursos alimentares aumente a procura e valor dos seus produtos, que têm muito a ver com ácido láctico.

A história da Corbion mostra um passado atribulado e o futuro não é lá assim muito entusiasmante, pelo menos a mim não entusiasma. O gráfico de 30 anos mostra que, apesar das oscilações, a Corbion está no mesmo sítio há 20 anos:

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O PER anda pelos 17 e não se perspetiva crescimento nos próximos anos.

Conclusão

Embora o Balanço da Corbion seja saudável penso que a ação não terá atratividade suficiente para chegar ao Portfolio TOP10 Amesterdão.

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