De nacionalizado a privatizado: ABN Amro

O ABN Amro surgiu em 1991 da fusão de dois grandes bancos holandeses, o ABN e o Amro…

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… porém as raízes das duas instituições têm mais de 300 anos:

história do ABN AMRO

Apesar desta longuíssima história, em 2008 o banco foi nacionalizado pelo Estado, o que custou €30 mil milhões aos contribuintes holandeses (cerca de 6 BES ou 10 Banifs):

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O Fortis Bank também foi nacionalizado em 2008 e os dois bancos, enquanto eram detidos pelo Estado, fundiram-se em 2010, dando origem ao actual ABN Amro.

Muito recentemente, no dia 20 de novembro de 2015, o ABN Amro voltou a ser parcialmente privatizado:

Gráfico cotação privatização ABN Amro

O Estado vendeu 23% do banco ao preço de €17,75 por ação e ainda detém 77% do capital. Recuperou €3,8 mil milhões para os contribuintes e se vender o banco todo ao mesmo valor da privatização, recupera €16,5 mil milhões, cerca de 55% do que lá meteu.

As ações entraram no mercado a €18,18, foram até um máximo de €21 no início de 2016, depois um mínimo de €15,22 em fevereiro e agora estão cerca de 5% acima do preço da privatização.

A capitalização bolsista atual é de cerca de €17 mil milhões. O ABN Amro lucrou qualquer coisa como €1,9 mil milhões em 2015, portanto o PERttm é de 8,9. A subida do Lucro face a 2014 foi de 24%. O dividendo previsto é de €0,81 por ação, logo o dividend yield é de 4,3%.

Conclusão

Dificilmente escolherei o ABN Amro para o Portfolio TOP10 Amesterdão porque tenho pouca confiança nos bancos como investimentos de longo prazo. Normalmente os bancos têm tendência para diluir o valor dos acionistas e no caso do ABN Amro, em 2008, até tiveram de ser os contribuintes a acudir, ficando os acionistas da altura com zero.

Provavelmente o banco até estará bastante mais sólido e limpo de ativos tóxicos nesta altura, portanto até é provável que se valorize alguma coisa, mas não tenho convicção suficiente para afirmar que irá subir substancialmente no médio/longo prazo.

E o Estado ainda tem de se desfazer de 77% das ações, qual é o interesse de puxar pelas que estão no mercado? Pagar mais pelas ações do Estado?

Penso que as ações do ABN Amro deverão ser utilizadas mais como veículo de trading (liquidez e volatilidade elevadas) e não para investimentos de longo prazo.

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