O investidor racional

Prometo que mais tarde irei descrever detalhadamente o que é um investidor racional no mercado de ações, por enquanto digamos apenas que tem as seguintes caraterísticas:

  • É entendido em Análise Fundamental de ações individuais;
  • Não faz depender as suas decisões de venda de estar a ganhar ou a perder;
  • Tem necessariamente um horizonte de longo prazo, pois apenas a longo prazo existe uma correspondência entre as tendências fundamentais e a tendência da cotação;
  • Reconhece erros e corrige esses erros.

Vamos então imaginar que este investidor racional, baseado na sua análise fundamental de longo prazo, conseguia evitar as 4 piores ações do PSI20, que investia nas outras 14, em 4 reconhecia perdas de 20%, em 3 saía em casa e investia os 18.000 € disponíveis nas 7 melhores para o longo prazo. Vamos computar os resultados?

Portanto, o investidor racional conseguiu evitar o BCP, os CTT, a NOS e a Pharol e investiu nas outras 14 ações. Porém em 4 (EDPR, Mota Engil, REN e Sonae Capital) reconheceu que estava errado e vendeu com uma perda média de 20%. Em outras 3 (EDP, GALP e Sonae SGPS) viu que não tinham lá muito potencial e vendeu com uma média de 0%. Finalmente, investiu os 18 000 € nas 7 melhores ações e manteve esses investimentos até hoje.

Hoje em dia este investidor teria 168.287 €, um retorno total de 834,9%, ou uma taxa média anual de 11,8%, sem contar com os dividendos líquidos, que neste caso acrescentariam uns 2,2% ao retorno médio anual, que assim ficaria pelos 14%.

Agora põem-se aqui algumas questões muito relevantes:

A diferença entre o homem que compra tudo e nunca vende e o investidor racional são cerca de 5 pontos percentuais por ano, sendo que o 1º teria ganho cerca de 9% ao ano e o segundo 14% ao ano, em média (ambos incluindo dividendos). O 1º não teve trabalho nenhum, apenas comprou e guardou, enquanto que o 2º teve de estudar Análise Fundamental e analisar profundamente e continuamente todas as ações.

Será que vale a pena o trabalho, por apenas 5 pontos percentuais de retorno adicional?

Amanhã elaborarei mais sobre esta questão.

César Borja

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