Euronext: Resultados 2017

1. Contexto Histórico

Hoje a Euronext apresentou os seus resultados do ano de 2017:

Antes de ler a apresentação aos analistas, vou reler as análises anteriores:

Parece que ficou tudo dito, as ações da Euronext são para deter para sempre no Portfolio TOP20 Paris.

De qualquer modo vou enquadrar os resultados de 2017, atualizando os gráficos das tendências fundamentais.

À cotação atual, que é de 52,45 €, o Valor de Mercado está nos 3 671 M€:

Na análise inicial a estimativa para as Vendas em 2017 apontava para 513 M€. Efetivamente as Vendas em 2017 foram de 532,3 M€. Aqui fica o gráfico atualizado, também com as estimativas para os próximos anos à data de hoje:

Em termos de Lucro, o esperado aquando da análise inicial (19 de maio de 2017) era 193 M€ e foi 241,3 M€, porém …

… houve um ganho de capital extraordinário de 40,6 M€ a impactar positivamente o resultado líquido. Sem esse ganho e sem outros efeitos não recorrentes o Lucro teria sido de …

… 215,2 M€. A Margem Líquida está estável em torno dos 40%:

O PER da Euronext está na média do mercado:

Os rácios do Balanço continuam em níveis muito saudáveis:

2. Perspetivas

A gestão da Euronext poderia estar acomodada ao seu negócio muito lucrativo e quase monopolista, mas não, tem desenvolvido iniciativas de crescimento bastante promissoras, sendo que as duas mais importantes são a aquisição da Irish Stock Exchange por 137 M€ (que se espera fique concluída em Março 2018) e a entrada no Forex (através da aquisição da FastMatch por $153 M):

A quota de mercado da Euronext no cash trading subiu de 61% para 64,4% e o volume de transações aumentou 6,7%:

É curioso que o volume nas ações individuais subiu 8,5% para os 6 939 M€/dia, enquanto que o volume nos ETFs desceu 14,6% para os 473 M€/dia. A Euronext continua a ganhar cerca de 50 cêntimos por cada cash trade.

O quadro seguinte explica bem as avenidas de crescimento da Euronext:

Não vou agora pôr aqui a apresentação inteira, podem encontrá-la neste link.

O EPS normalizado foi de 3,09 € por ação e o Dividendo por Ação proposto é de 1,73 €:

Portanto, só boas notícias, os resultados foram ótimos e as perspetivas contém potencial.

Então, uma pergunta legítima seria: “porquê que a cotação está a descer hoje?”

E a única resposta que posso dar é: “não sei, não é possível encontrar racionalidade económica nas oscilações de curto prazo”. Repare-se que já no ponto assinalado com um 1, quando a Euronext apresentou os seus resultados do 3º trimestre de 2017 e esteve a cair 7,8%, esse movimento não deu qualquer indicação válida para o que ia acontecer a seguir, pois nos dois meses seguintes a ação valorizou para novos máximos históricos.

A Euronext é uma holding especial, que em princípio quererei manter para sempre, pois quero ir avaliando os fundamentais e desenvolvimentos da Bolsa, uma vez que é aí que estão cotadas todas as ações que analiso e em que invisto.

Por exemplo, nesta análise descobri que a Euronext está a fazer um grande esforço para trazer Pequenas e Médias Empresas para a Bolsa e poderão surgir aí oportunidades de investimento. Eu deveria ter uma cobertura melhor das OPVs, pois em 2017 entraram 26 novas empresas na Euronext.

Por outro lado, as ações da Euronext parecem-me um ótimo investimento de longo prazo, pelos seguintes motivos principais:

Player dominante com elevadas barreiras à entrada;
– Muito lucrativa: margem líquida de 40% em 2017;
– Balanço forte permite plano de expansão agressivo, quer territorialmente (Irlanda), quer para outros mercados (Forex);
– Target do Pay Out Ratio de 50% e Dividend yield bruto de 3,3%.

Boa para a reforma 😉

3. Conclusão

A Euronext mantém-se no Portfolio TOP20 Paris. A ideia é que fique para sempre no Portfolio. Não tem PAQVH atribuído.

Disclaimer

Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e nunca deverá ser entendida como uma recomendação de compra ou venda de ações. O BorjaOnStocks e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação. Se necessitar de conselhos financeiros, procure sempre os serviços de um profissional devidamente autorizado e credenciado.

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